증권사 리포트 — 한국

2Q26 실적 Review · 2Q26 실적은 매출액 89.6억원, 영업이익 -51.2억원을 전년대비 큰 폭 감소하는 실적을 보였다. 그럼에도 불구하고 동사를 주목해야 하는 요인은 다음과 같다.

하반기 실적개선 기대 요인 · 2Q26 실적은 매출액 2,018.1억원, 영업이익 30.6억원으로 각각 전년대비 +44.1%, -8.8%, 전분기대비 +31.3%, 흑자전환했다. 사상 처음으로 분기 매출액 2,000억을 상회하였다. 다음과 같은 요인들로 인해 하반기 이후에도 동사의 실적개선이 진행될 것으로 기대된다.

■ 국내 대표 엔지니어링 플라스틱 전문기업 · ■ 특수용·일반용 이원 포트폴리오로 안정적 매출 기반 구축

■ 기업과 공공부문의 AI 도입 확대와 실무 중심의 AI 교육 수요 증가에 따라 B2B 교육 시장의 지속적인 성장 기대 · ■ 삼성그룹향 캡티브 매출을 기반으로 안정적인 실적과 높은 재무안정성 유지 중. 연결기준 배당성향 30% 이상의 주주환원 정책을 바탕으로 적극적인 주주환원 지속 기대

숫자와 질 모두 예상 상회. 이제 남은 관문은 이익 지속성 · 상반기 영업이익 1,557억원, 순이익 749억원으로 2025년 연간 수준(영업이익 1,755억원, 순이익 646억원)과 유사한 실적 달성. 실적 상향과 주주환원 강화가 동시에 진행 중

2Q26 Review: 영업이익률 4.5% 기록 · 한국단자의 2분기 실적은 시장 기대치를 하회했다(영업이익 기준 -47%). 매출액/영업이익은 +4%/-52% (YoY) 변동한 3,951억원/178억원(영업이익률 4.5%, -5.2%p (YoY))을 기록했다. 매출액이 증가했지만, 5월부터 신규로 케이티인터내쇼날이 편입된 효과를 제거하면 동일 기준으로는 전년 동기대비 1% 감소한 것이다. 전기차 물량 감소와 고객사 모델 노후화에 따른 생산 감소로 미국/폴란드 법인의 매출액이 27%/18 (YoY) 감소한 영향이다. 제품별로는 차량

개발 과제 지연됐으나 연간 가이던스 유지 · 2Q26 매출액 459억원(+35.0% YoY, 이하 생략), 영업적자 12억원(적자지속) 기록. 예상 매출액 627억원 대비 26.8% 하회. 국내 4나노 과제, 유럽 보안 네트워크 과제 개발 관련 딜레이 발생. 개발 매출액은 감소한 반면 고정비성 인건비는 유지돼 1Q26 영업적자 4억원 대비 적자폭 확대

" 2Q26 Review: 공장 가동률 상승으로 수익성 개선, 어닝서프라이즈 시현. · 최근(08/14) 발표한 동사의 2분기 실적(연결 기준)은 매출액 768억원, 영업이익 63억원으로 전년동기 대비 매출액은 20.0% 증가하면서 5분기 연속 성장세를 유지했고, 영업이익은 흑자로 전환하면서 큰 폭의 수익성 개선에 성공함. 시장 컨센서스(매출액 747억원, 영업이익 17억원) 대비 매출액은 유사한 수준이었고, 영업이익은 272.4% 상회하면서 어닝서프라이즈를 시현하였음.

매수 의견/12개월 목표가 7만원 유지, 내년엔 목표가 낮게 인식될 것 · KMW에 대한 투자의견 매수, 12개월 목표주가 70,000원을 유지한다. 추천 사유는 1) 장기 이익 전망치를 기준으로 볼 때 현 시가총액은 너무 낮은 수준이고, 2) 미국 시장 동향을 감안 시 2027년 2분기부터 이익 급증이 유력해지는 상황이며, 3) 공급업체 동향을 감안하면 2027년 미국 시장 개화 이후 필터, 시스템 장비 부문에서 쇼티지 발생 가능성이 높고, 4) 장기 적자 지속에 따른 재무적 위험을 걱정하나 최근 현금 흐름, 펀딩 수급 상황, M

" 2Q26 Review: 분기 최대 매출액 갱신, 수익성 유지. 시장 기대치 부합. · 최근(08/14) 발표한 동사의 2분기 실적(연결 기준)은 매출액 479억원, 영업이익 156억원으로 전년동기 대비 각각 18.8%, 14.5% 증가하면서 분기 최대 매출액 달성과 함께 높은 수익성을 유지하였음. 시장 컨센서스(매출액 491억원, 영업이익 156억원) 대비 부합한 수준이었음.

2Q26 실적에서 알 수 있는 긍정적 요인 · 지난 2Q26 연결실적은 매출액 714.6억원, 영업이익 155.5억원으로 전년대비 +16.5%, +17.3%이다. 동사의 사업은 통합보안시스템과 바이오인식솔루션으로 구성되어 있으며, 주력사업인 통합보안시스템의 매출액이 578.5억원으로 전년대비 22.5% 증가하면 실적성장을 견인했다. 긍정적인 요인은 다음과 같다. 첫째, 주력사업인 통합보안시스템의 실적 개선세가 이어지고 있다는 점이다. AI적용 제품, 안면인식 제품 비중 확대가 주요한 요인이라고 판단한다. 둘째, 해외 매출 비중 성장

외형 성장은 기대 이상, 수익성은 비용 상승 영향 불가피 · 메모리 업황 강세 지속 → 고객사 가동률 상승이 외형 성장을 견인. 기존 예상대로 상저하고 실적 흐름 예상. 2H26 고객사 램프업 따라 웨이퍼 투입량 추가 확대 전망. 외형 성장 추세 지속되는 가운데 램프업 타임라인 고려 시 2027년이 성장 본격화 구간. 2026년 영업이익은 단기 약화 구간 반영해 7.7% 하향했으나 2027년 추정치는 매출액, 영업이익 모두 상향

본업 성장 가속, 차세대 결제 인프라 준비도 구체화 · 신규 가맹점 유입과 테슬라·벤츠 호조가 외형 성장 견인. 온라인 PG 점유율은 2분기 기준 30%로 확대. 대형 가맹점 믹스로 GPM은 8.4%까지 하락했으나 판관비 효율화로 OPM 4.0% 방어. 싱가포르 MPI 기반 해외 진출과 함께 AP2 기반 AI 에이전트 결제 및 스테이블코인 PoC 진행 상황 확인. 중장기 결제 레일 확장 가능성에 주목

엔비디아 MOU · - (로봇) 엔비디아 아이작 그루트(Isaac GR00T)를 두뇌로 탑재한 LG 최초의 이족보행 로봇을 내년 1분기 중 공개

2Q26 Review: 자회사 전반 실적 호조 · 2Q26 연결 매출액은 42.1조원(+39.9% YoY), 영업이익은 4.8조원(+2,204.8% YoY)를 기록했다. 반도체 사업의 실적 호조가 지속되고, SK이노베이션의 석유와 중동 윤활기유 마진 개선이 실적을 견인했다. SK이노베이션(영업이익 3.5조원), SK텔레콤(영업이익 5,660억원) 등 주요 자회사 이익이 고르게 개선됐다, SK에코플랜트 매출액은 5.2조원(+68.4% YoY), 영업이익 5,336억원(+265.7% YoY)으로 고성장을 이어갔다. Asset Lifec

순항 중인 기업가치 제고 계획. 이번에는 특별배당금 신설 · 8/20일 KCC의 기업가치 제고 계획(2026년 Ver.)이 추가로 발표되었다. 회사는 1년 전인 2025년 8/14일 1차 기업가치 제고 계획을 통해 1) 재무목표: 매출액 10조원, OPM 10%, 이자보상배율 2배 이상, PBR 1배 이상 2) 최소배당금 6천원 + 경영성과에 따른 추가 배당금 지급(별도 영업이익 1천억원 이상 시, 이익의 10% 추가 배당)을 제시했다. 2026년 3/9일에는 자사주(17.2%) 중 임직원 보상 목적을 제외한 나머지 전량인 13.2

■ 아가방컴퍼니는 1979년 4월 설립된 국내 최초의 유아 의류·용품 전문업체로, 2002년 1월 코스닥에 상장함. 2025년 연결 매출액 1,891억원 기준 부문별 비중은 국내 유아의류 및 용품 95.5%, 해외 유아의류 및 용품 2.6%, 임대 등 1.9%로 구성됨 · ■ 동사의 투자포인트는 1) 해외 구조조정과 경영 효율화를 통한 이익률 개선, 2) 안정적인 재무구조를 바탕으로 한 자사주 매입 확대

수출 물량과 저내성 톡신으로 버티는 중 · 2Q26 실적은 매출액 687억(YoY +11.4%, QoQ +13.2%; 컨센서스 +4.4% 상회, 당사 추정치 -3.8% 하회), 영업이익 48억(YoY -24.6%, QoQ -35.4%, 영업이익률 6.9%; 컨센서스 -40.0% 하회, 추정치 -33.3% 하회)을 기록했다. 전사 수익성을 좌우하는 주요 판관비 계정인 법무비는 1Q26와 비슷한 수준을 유지했다.

동종업계 최대 규모 공장을 보유한 설비업체 · 세보엠이씨는 1978년 ‘세보기계공업주식회사’로 시작해서, 현재 하이테크(반도체)·일반설비(아파트/오피스/주상복합/유통)·플랜트분야·해외사업 부문에서 설비공사에 참여하고 있고, 동종업체 최초로 1996년 코스닥에 상장함. 동사는 동종업계 최대 규모 공장을 보유하여 자재를 직접 생산, 현장 설치하고 있으며, 삼성, SK, 한화 등 국내 유수 건설사들과 협력하며, PFP 공법, CAD/CAM 시스템 자동화를 도입함.

유비쿼스 투자의견 매수, 목표주가 22,000원 유지 · 유비쿼스에 대한 투자의견 매수, 목표주가 22,000원을 유지한다. 추천 사유는 1) 기확보한 원재료 물량 덕분에 반도체 쇼티지에도 불구하고 2분기 영업이익 90억원으로 장비사 중 양호한 실적을 달성했고, 2) 재고 물량 감안했을 때 낙관적으로 보면 3분기도 원가 방어가 가능할 것으로 예상하며, 3) 낮은 부채비율과 보유 현금/금융자산 고려하면 통신장비 주도업체 경영권 인수도 충분히 가능한 수준이어서 주가 부양과 신규 사업 진출이 모두 기대되기 때문이다.

2Q26 Review: 매출액 809억 원, 영업이익 99억 원 · 두산테스나의 2Q26 매출액은 809억원(YoY +6.6%), 영업이익 99억원(YoY 흑자전환, OPM 12.2%)을 기록. SET 수요 부진으로 CIS, AP 제품군이 다소 부진했으나, 고부가인 서버향 컨트롤러 제품군과 Auto 제품군 매출이 견조하게 성장하며 수익성 고조. 하반기에도 서버향 중심의 테스트 매출 확대에 힘입어 견조한 이익 추이를 보여줄 것으로 기대. 특히, 4분기부터는 선단 AI향 SoC 매출이 반영되기 시작할 전망. 아직 해당 품목의 매출 규모

2Q26 Review: 매출액 1,537억 원, 영업이익 146억 원 · 네패스의 2Q26 연결 매출액은 1,537억원(YoY +17.4%), 영업이익 146억원(YoY +55.4%, OPM 9.5%)을 기록. 기존 추정치 대비 긍정적인 실적의 요인은 1) 지정학적 리스크가 야기한 리쇼어링 성향의 수요 증가, 2) 전자소재 부문의 호조세 등이 핵심. 최근 중화권에서 진행하던 패키징 물량들이 이관되는 추세. 최근 실적 기여도를 높이고 있는 글로벌 고객사향 PMIC 물량 외에도 이번 분기에는 고부가 제품군의 Flip-Chip 공정도 동

오이솔루션 투자의견 매수, 목표주가 60,000원 유지 · 오이솔루션에 대한 투자의견 매수, 목표주가 60,000원을 유지한다. 추천 사유는 1) 일회성 재고자산 폐기손실 제외하면 사실상 2분기 영업이익 흑자전환에 성공했고, 2) 핵심 원재료인 LD칩의 내재화 적용범위가 내수 제품 전반으로 확대 중이어서 장기 이익률 향상이 기대되며, 3) 과기부 AI RAN 실증사업 덕분에 오이솔루션 내수 매출 회복시점이 구체화되고 있기 때문이다.

2분기 실적은 시장 기대치 하회 · 2Q26 실적은 매출액 202억 원(YoY, -89.3%), 영업이익 -101억 원(적자전환)으로 시장 기대치를 하회했다. 마이크로디스플레이 장비의 출하가 지연됨에 따라 매출 공백이 발생했다. 그렇지만, Lumicore, Seeya, Sidtek 등 중화권 패널사 중심의 증설이 지속되고 있어, 매출 공백은 일시적 현상이라고 판단한다. 영업이익은 하자보수충당부채와 대손충당금 등 약 70억 원 규모의 회계적 비용을 반영함에 따라 당사 추정치를 하회했다.

투자의견 Buy, 목표주가 400,000원 유지 · 인터넷 산업 내 Top Pick 유지한다. 이번 NDR과 코어위브/네비우스, 브룩필드의 실적발표에서 네오클라우드 산업의 폭발적 성장과 NAVER의 가능성을 재확인했다. 코어위브/네비우스는 향후 수 년 내에 AI DC 공급이 수요를 따라잡을 수 없기에 xAI 등 신규 경쟁사의 진입에도 모두가 동반 성장할 것이라 설명, 확장 속도를 더욱 가속화하고 있다. 브룩필드는 AI CapEx의 지속 증가를 전망하며 핵심 기반이 되는 물리적 인프라에 대한 투자를 확대할 계획이다. NAVER는 엔비

세계 1위 3D 광학기술 기반 검사장비 기업 · 고영은 SMT(Surface Mount Technology, 표면 실장 기술) 공정의 3D SPI(Solder Paste Inspection, 납 도포 검사)와 AOI(Automated Optical Inspection, 부품 실장 검사)를 세계 최초로 개척해온 명실상부한 3D 검사장비 글로벌 점유율 1위 업체다. 성장 동인은 고집적화된 Application의 출현으로, 스마트폰(2010년대), 자동차 전장화(2020년대) 등 전자부품이 고밀화 될 때마다 원천 3D 기술을 기반으로 전

기업가치제고계획 주요 내용 · - 금일 기업가치 제고 계획을 통해 기존 배당정책에 삼성물산 특별배당금과 연동한 특별배당 정책 신설

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 60,000원 상향(13.2%) · 2026년 8월 11일, 롯데렌탈의 최대 주주는 기존의 호텔롯데, 부산롯데호텔에서 사모펀드운용사(PE) TPG(텍사스퍼시픽그룹, 지분율은 61.17%)로 변경. TPG가 호텔롯데(38.14%), 부산호텔롯데(23.04%)의 전체 지분을 인수, 주당 59,000원 및 총 1.3조원으로 전체 지분을 현금으로 주식매매계약(SPA)을 체결. 향후 일정은 공정거래위원회에서 최종 인수 승인 여부. 현 시점에서 인수 승인이 날 것으로 예상. 이전처럼 독과점 여부에 해당되

투자의견 BUY와 목표주가 108,000원으로 하향(-28%) · 투자의견 BUY를 유지하나 목표주가를 108,000원으로 하향. 목표주가 하향은 자회사 실적 부진과 다시 이익 가시성이 떨어지는 구간에 진입한 점을 고려하여 26-27년 실적을 하향한데 따름(2p 참고)

40조원 자사주 매입 및 소각, 시작에 불과 · SK하이닉스는 40조원 규모의 자기주식 취득 및 전량 소각을 결정했다. 공시상 8월 18일 종가 166.2만원을 기준으로 한 취득 예정 주식수는 2,407만주로 발행주식수의 3.3%에 해당하며, 8월 20일부터 최대 3개월간 장내 매수한 이후 전량 소각할 예정이다. 실제 취득 주식수는 매입가격에 따라 달라지며 8월 19일 종가 150만원을 기준으로 단순 계산하면 약 2,667만주, 발행주식수의 3.6%를 취득할 수 있는 규모다. 특히 회사는 기존 2025년부터 2027년까지 누적 FC

자사주 취득 및 소각 세부 사항 · SK하이닉스는 자기주식 취득 및 소각을 공시했다. 취득 예상 기간은 8월 20일부터 11월 19일까지이고, 예정 금액은 40조원(8월 18일 종가 기준 약 2,400만주)이다. 8월 19일 종가 기준 시가총액 대비 3.6%에 해당한다. 자기주식 전량 취득은 예정일보다 조기에 종료될 수 있으며, 취득이 완료된 후에는 1~2주 내에 전량 소각하는 신속한 주주환원 방식을 취할 예정이다. 전량 소각 목적이기 때문에 직원 상여금 관련 주식 확보와는 무관하다. 기존 고정배당과 특별배당 등을 포함한 배당 확대

2분기 너무나 좋은 숫자! · 26년 2분기 영업실적은 역대 최고 수준을 기록하였다. 2분기 연결기준 매출액은 877억 원(전년동기대비 +60.5%), 영업이익 182억 원(전년동기대비 +63.0%)을 달성하면서 당사의 영업이익 추정치인 188억 원에 부합하였다. 긍정적 실적을 달성할 수 있었던 이유는 1) 외국인 방한 수요가 역대 최고 수준을 기록하면서 객실단가 및 투숙률을 상승시켰고, 2) 자산가치 상승 및 소비계층 증가에 따라 쇼핑몰 영업실적 성장세가 이어졌으며, 3) 연결자회사 영업실적 개선에 따라 기타사업부 적자폭이 완화되

장기 계약 위주의 벌크/LNG 선사 · 대한해운은 벌크/LNG 수송 위주의 해운사이며, 매출의 70% 이상이 장기운송계약(포스코/한국가스공사 등)에서 발생한다. 현재 자회사 포함 총 56척의 선대를 보유하고 있으며, 이중 드라이벌크선 38척, LNG선 14척, 탱커선 3척이 포함된다. 스팟 시장에 노출된 선대는 건화물선 10척, 탱커(제품선) 3척이다. 대한해운의 2026년 상반기 매출액은 11% (YoY) 감소한 5,906억원, 영업이익은 42% 증가한 1,374억원(영업이익률 23.2%)을 기록했다. 2분기 말 부채비율은 64%

매출인식시점 차이로 일시적 둔화, 시장 우려는 과도 · 일시적 요인에 의한 실적부진이 ‘성장 둔화‘로 과잉해석되어 주가 변동성 확대되었으나, 3분기 성장 회복되며 우려는 완화될 전망. 12MF PER 14.8배는 해외 및 신규시장 기대감은 전혀 반영하지 못한 락바텀 주가

2Q26 Review ·

뚜렷한 성장 가시성에 주목할 때 ·

하반기 실적 회복 확인 전까지는 분할 접근 ·

2분기 실적 호조, 3분기는 둔화 ·

■ 투자포인트: 1)업스트림(니켈·리튬) 내재화를 통한 자회사 턴어라운드 및 그룹 마진구조 정상화, 2)메탈가격의 반등과 해외 거점(헝가리·인니 BNSI) 가동에 따른 중장기 외형 성장, 3)2차전지 밸류체인 수직계열화 완성 및 글로벌 통상 규제 대응력 강화 · ■ 2026년 연결 매출액은 전년대비 2.6% 증가한 3조 5,034억 원으로 완만한 회복세를 보일 전망, 주요 광물가격의 반등으로 양극재 및 전구체 판매가격 상승 전환이 예상되나, 주력 수출시장인 북미 및 유럽向 판매 부진으로 외형 성장은 제한될 전망. 연결 영업이익은 1

■ 인탑스는 IT디바이스, 가전제품 어셈블리, 자동차부품, 금형 및 기타 사업 등을 영위. 오랜 기간 삼성전자의 휴대폰 케이스를 생산하며 확보한 금형·사출 및 조립 기술을 기반으로 ODM/OEM/EMS 사업을 확대하고 있음 · ■ 2025년 하노이 공장의 수율 저하로 영업적자를 기록했으나, 2분기 공정 안정화와 수율 회복 확인. 2026년 매출액 6,032억원(YoY +2.1%), 영업이익은 118억원으로 흑자전환할 전망. 영업이익 회복과 순금융수익 197억원을 바탕으로 지배주주 당기순이익은 207억원(YoY +27.7%)을 기록할

" 2Q26 Review: 당사 추정치 부합하면서 5분기 연속 매출 증가세 지속. · 최근(08/14) 발표한 2분기 실적(연결 기준)은 매출액 5,246억원, 영업이익 340억원으로 전년동기 대비 매출액은 9.0% 증가하였으나 영업이익은 8.6%로 감소함. 당사 추정치(매출액 4,957억원, 영업이익 366억원)에 부합한 수준이었음. 이번 실적에서 긍정적인 것은 5분기 연속 전년동기 대비 안정적인 매출 성장에 성공했다는 것임. 매출액이 증가한 요인은, 유럽을 제외한 북미, 아시아 등에서 전년동기 대비 각각 29.7%, 16.1%

2Q26 Review: 영업이익률 8.9% 기록 · 명신산업의 2분기 매출액/영업이익은 전년 동기대비 25%/72% 증가한 4,971억원/441억원(영업이익률 8.9%, +2.5%p (YoY))을 기록했다. 현대차/기아향 매출액(비중 47%)이 브라질법인의 연결 편입과 베트남 물량의 증가 등에 힘입어 44% (YoY) 증가했고, 글로벌 EV 업체향 매출액(비중 53%)도 고객사 생산 증가와 원/달러 환율 상승으로 11% (YoY) 증가했다. 미국 법인들 합산 매출액이 7% (YoY) 증가했는데, 캘리포니아에 위치한 심원미국의 매출액

" 2분기 외형과 이익 모두 성장세 유지 · 상신이디피의 2분기 매출과 영업이익은 각각 860억원, 64억원으로 전년비 40%, 619% 급증. 가장 뚜렷한 매출 성장은 원통형 캔 부문으로 매출액이 전년 2분기 220억원에서 올 2분기 350억원으로 59% 증가. 데이터센터용 BBU, 전동공구, 전기자전거 등의 수요 확대가 성장의 원인. 각형 중대형 캔 부문은 매출이 전년대비 해서는 24% 증가했지만 1분기와 비교해서는 동일한 수준. 미국 BESS 수요 증가하는데 비해 유럽의 전기차용 캔의 수요가 고객사의 모델 체인지 때문에 일시적

" 2분기, 전년 동기 대비 영업이익 143% 증가 · 신흥에스이씨의 2분기 매출액과 영업이익은 각각 1,316억원, 52억원으로 전년대비 매출은 28% 증가하고, 영업이익은 143% 급증. 데이터센터향 BBU 수요증가로 원통형 CID 매출이 전년 동기 대비 64% 증가한 것이 실적 호전의 주원인. 이번 분기의 영업이익률은 3.9%로 전년동기 2.1%, 전분기 1.3% 대비해서 개선. 전년대비 개선은 매출 증가효과가 때문이고, 1분기 대비해서는 구모델 재고에 대한 충당금 설정이 이번 분기에는 없었기 때문

관세인 줄 알았는데 그냥 잘 나온 이익률 · 2Q26 실적은 매출액 560억(YoY +44.5%, QoQ +24.3%; 컨센서스 -2.1% 하회, 당사 추정치 -2.6% 하회), 영업이익 250억(YoY +150.4%, QoQ +36.6%, 영업이익률 44.6%; 컨센서스 +11.9% 상회, 추정치 +2.7% 상회)을 기록했다.

" 2분기 매출액은 375억원(+5.7%yoy), 영업이익은 21억원(-61.3%yoy)으로 시장 컨센서스 하회. 온라인, 직영, 글로벌 채널 다변화로 외형 성장 유지했으나 신규 IP 제작 및 글로벌 추가 진출 등을 위한 선제적 비용 집행으로 다소 부진한 실적 기록. 1분기와 매출은 비슷한데, 이익이 차이나는 이유는 재고자산평가손실 약 12억원이 반영되며 원가 부담 높아진 가운데, 신규 IP 및 캐릭터 개발을 위한 R&D 및 인건비 투자로 수익성 하락 · " 실적 추정치와 적용 멀티플 하락을 반영해 목표주가를 35,000원으로 하향

매출액 성장세 회복 증명 · 2Q26 실적은 매출액 50억(YoY +58.0%, QoQ +80.8%; 당사 추정치 +11.1% 상회), 영업이익 -6억(YoY 적지, QoQ 적지, 영업이익률 -11.8%; 당사 추정치 부합)을 기록했다. 미국 동부 지역의 바이오 연구용 장비 시장 분위기가 좋지 않았으나 국내를 비롯한 아시아 국가 수주 및 주문이 이어지며 매출액의 큰 폭 성장세를 나타냈다. 1Q26 실적 발표 당시에 설명한 리드 타임으로 인한 매출액 지연이 실제로 2분기 실적에 반영되었다.

2Q Review: 잘 봐야 알 수 있다! ·

영역 확장을 통한 리레이팅 기대 ·

본업인 납축전지의 실적 안정성에 ESS 배터리 팩 성장성 더해질 전망 ·

■ OLX702A의 Eli Lilly 기술이전 이후 후속 임상 진입과 MARC1 기반 Dual-siRNA 확장은 동사의 대사질환 RNAi 플랫폼 가치를 재평가할 핵심 모멘텀 · ■ L’Or?al과의 협업이 공동연구→마일스톤→전략적 지분투자→복수 파이프라인으로 확대되고 있다는 점은 OASIS-Skin의 외부 검증을 강화하는 요인으로, 향후 후속 후보물질 선정과 추가 계약 여부가 플랫폼 가치 재평가의 주요 변수

2Q26 Review: 고부가 중심 믹스 개선이 견인 · 26년 2분기 연결 매출 3,799억원(YoY +57%, QoQ +12%), 영업이익 771억(YoY +83%, QoQ +15%, OPM 20.3%)을 기록했다. 페타시스는 매출 3,082억원(YoY +47%, QoQ +12%), 영업이익 549억원(YoY +73%, QoQ +20%, OPM 17.8%)을 기록했다. 데이터센터 및 네트워크 매출이 전분기대비 각각 11%, 5% 증가한 반면 상대적으로 저수익성 제품인 서버 매출 비중 축소로 수익성이 전분기대비 개선되었다. 후난법

2Q26 Review: 다중적층 효과 맛보기 ·

주요 자회사 실적호조로 2분기 연속 분기 최대 실적 ·

큰 이슈없이 성장세를 유지한 2분기 ·

투자 포인트 · 동사의 2026년도 2분기 매출은 293억원(YoY +159%, QoQ +66%, 컨센서스 대비 +13% 상회), 영업이익은 93억원(YoY +346%, QoQ +128%, 컨센서스 대비 +43% 상회)을 기록. 2분기 실적 성장은 Micron향 매출 확대가 견인했으며, Micron향 매출은 상반기에만 271억원을 기록. 특히 싱가포르 Fab향 물량과 2세대 장비 공급 속도가 당초 예상보다 빠르게 증가하고 있음. 삼성전자와 SK하이닉스향 매출도 견조한 흐름을 이어간 것으로 파악.

2Q26 Review: 비용 반영 · 테스의 26년 2분기 매출액은 1,237억원(YoY +51%, QoQ +27%), 영업이익은 260억원(YoY +28%, QoQ +17%)을 기록했다. 매출액은 추정치를 9% 상회한 반면 영업이익은 6% 하회했다. SK하이닉스의 M15X 투자 지속으로 인해 견조한 매출액이 달성되었고, 해외 고객사 매출액 111억원이 추정치 상회의 주요인이었다. 국내 메모리 업체들의 DRAM, NAND 모두 전환 투자 역시 순항 중인 것으로 파악된다. 중화권 고객사의 투자가 재개된 것으로 추정된다. 매출액 상회에

투자의견 Buy, 목표주가 200,000원 유지 · 포르테그라 인수 완료되어 연결기준 배당정책 발표할 전망. 시기는 3분기로 사측은 계획하고 있으며, 빠르면 9월초 발표 가능할 것으로 우리는 추정. 포르테그라의 연간 순이익이 2,000억원 내외이기 때문에 연결 영향으로 추가 DPS 500원 증가 가능할 것으로 전망. 우리는 당초 동사의 ‘26년 DPS 8,000원 전망하였는데, 2분기 순이익이 우리의 추정을 30% 이상 상회함에 따라 10,000원으로 상향. 연결기준으로는 10,500원 이상 가능할 전망

펀더멘털 이상 無 ·

CVC로부터 3,000억원 규모 전략적 투자 유치 ·

투자의견 '매수' 유지, 목표주가 630,000원 유지 · 목표주가를 630,000원(적정 NAV 43.5조원 대비 55% 할인)으로 유지. 금리 상승 등에도 불구하고 실적 추정 상향 등을 반영하여 유지. 1) 1Q26에 이어 2Q26 2개 분기 연속 어닝 서프라이즈를 기록하며, ELECTRIC, 전선, 아이앤디 등 주요 자회사의 전력망 및 AI 데이터센터향 전력인프라 성장 스토리가 실적으로 확인되기 시작, 2) 자사주 11% 소각, 중복상장 규제 등에 따른 자회사 가치 할인율 축소 기대, 3) 현재주가는 적정 NAV 대비 77%,

CVC로부터 3,000억원 규모 전략적 투자 유치 ·

투자의견 매수 유지, 목표주가 452,000원으로 상향 ·

투자의견 Buy, 목표주가 59,000원으로 상향 ·

2Q26 Review: 지상용·해상용 안테나 모두 견조한 성장세 ·

투자의견 BUY와 목표주가 12,000원 유지 · 투자의견 BUY와 목표주가 12,000원(12개월 FWD 예상 P/E 8배) 유지

투자의견 BUY와 목표주가 140,000원 유지 ·

투자의견 매수 유지, 목표주가 166,000원으로 상향 · CJ에 대해 목표주가를 156,000원에서 166,000원으로 상향하고 투자의견 매수를 유지한다. NAV 9조 7,149억원에 목표 할인율 45.5%를 적용해 산출했다. 현 주가는 NAV 대비 55.5% 할인 상태다.

" 2Q26 Review: 당사 추정치 부합하면서 분기 최대 매출액 달성. · 전거래일(08/14)에 발표한 2분기 실적은 매출액 203억원, 영업이익 33억원으로 전년동기 대비 매출액은 10.2% 증가하면서 분기 최대 매출액을 달성하였고, 영업이익은 2.0% 증가함. 당사 추정치(매출액 193억원, 영업이익 37억원) 대비 부합한 수준이었음.

2Q26 순이익 1,378억원(+31.3% YoY) 기록 · 코리안리의 2Q26 별도 순이익은 1,378억원(+31.3% YoY)로 보험손익 부진에도 주식시장 활성화로 투자손익이 개선되며 컨센서스를 상회하는 실적을 기록했다.

" 2Q26 Review: 3,000억원대 매출액과 수익성 개선, 시장 컨센서스 부합. · 최근(08/14) 발표한 2분기 실적(연결 기준)은 매출액 3,278억원, 영업이익 215억원으로 전년동기 대비 매출액은 24.3% 증가하면서 23분기만에 3,000억원대 매출액을 달성하였고, 영업이익은 35.7% 증가하면서 수익성 개선도 성공적이었음. 시장 컨센서스(매출액 2,887억원, 영업이익 214억원) 대비 매출액은 소폭 상회하였지만, 영업이익은 부합한 수준이었음.

" 2Q26 Review: 영업이익은 2분기 연속 어닝서프라이즈를 시현. · 전거래일(08/14) 발표한 2분기 실적(연결 기준)은 매출액 1,388억원, 영업이익 83억원으로 전년동기 대비 매출액은 8.6% 증가하였고, 영업이익은 469.5% 증가하면서 큰 폭의 수익성 개선에 성공함. 시장 컨센서스(매출액 1,407억원, 영업이익 25억원) 대비 영업이익은 유사한 수준이었지만, 영업이익은 232.4% 상회하면서 전분기에 이어 어닝서프라이즈를 시현함.

2Q26 Review: 여전히 견조한 실적! · 2분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 7,703억원(YoY 39%), 1,762억원 (YoY 47%)으로 시장 기대치 부합. 해외 비중 확대와 우호적인 환율이 결합되어 마케팅비가 전분기 대비 200억원 증가했음에도 견조한 실적을 시현했음.

2분기 기대 대비 양호한 실적 발표 · 차량내장재 부문의 매출 고성장과 신발 부문 수익성 회복으로 추정치 대비 양호한 실적 발표. 주주환원 계속되는 가운데 실적 개선은 반등의 초석

믿었던 변액보험이 발등을 찍네 · 주가 재평가의 관건으로 봤던 배당가능이익 회복은 변액 최저보증 헤지 미실시에 따른 준비금 구조상 대량해지율 가정 변경만으로는 어렵다는 점 확인. 적립률 자체의 완화 여부가 관전 포인트. 투자의견 ‘중립’ 유지

■ SFA는 로봇·AI 기반 물류 및 제조자동화 시스템을 공급하는 종합 자동화 장비 업체. 자동창고·이송·피킹·분류 장비부터 WES/WCS·AI까지 물류자동화 전 공정을 아우르는 역량을 보유하며, 2030년 Full-Autonomous 전환이 진행될수록 개별 장비보다 Turn-key 시스템 경쟁력을 갖춘 동사의 수혜가 기대됨 · ■ 기존 디스플레이·이차전지 중심의 제조자동화에서 반도체와 유통·일반제조로 적용처를 확대 중. 특히 반도체에서는 HBM·Legacy·Wafer 물류레퍼런스를 기반으로 공정·검사장비까지 공급 범위를 확대하고

2Q26 일부 이연 매출 발생, 하반기 실적 강세 예상 · 주요 글로벌 IDM, 파운드리, OSAT 업체들이 모두 고객사. HBM 및 CoWoS → AI 컴퓨팅의 핵심 동력. 상반기 해외 비중 63%는 CoWoS향 장비 판매 확대 영향. HBM 투자 회복에 따른 추가 성장 여력 부각 기대

미국 법인은 향후 몇 년간의 고성장 궤도에 진입 · 피에이치에이에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 1.5만원을 유지한다. 2분기 실적은 유럽의 모델 변경 공백과 인도의 일시적 생산 차질로 외형이 정체된 가운데, 물류비/품질비용 등이 증가하면서 기대치를 하회했다. 하지만, 매출총이익률이 4개 분기 만에 상승 전환했고, 미국 법인이 높은 외형 성장 속 순손실이 축소되면서 신공장 초기 비용이 외형 성장으로 해소되기 시작했다는 점에 주목한다. 미국 법인은 고객사의 생산 증가와 신규 아이템의 추가로 향후 몇 년간 고성장 궤도에 진입했고, 인

기대치를 상회한 2분기 · 2026년 2분기 빙그레의 연결 매출액은 4,421억원(+7.9% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 697억원(+159.9%, OPM 15.8%)으로 컨센서스 영업이익(245억원)을 큰 폭으로 상회했다. 2020년 10월 해태아이스크림을 인수한 이후 2026년 4월 흡수합병하면서 5년 반 만에 완전히 통합되었다. 합병 효과를 제거하기 위해 2Q25 빙그레 별도와 해태아이스크림 매출을 단순 합산해 비교하면, 2Q26 별도 매출액은 +2.7% YoY 성장한 것으로 추정된다. 합병 영향이 없는 냉장 매출은 1

2Q26Re: 해태 합병 효과와 비용 효율화, 수출 성장으로 수익성 개선 · 빙그레의 2분기 실적은 연결 매출액 4,421억원(+8% YoY), 영업이익 697억원(+160% YoY, OPM 15.8%)으로 시장기대치(OP 250억원)를 큰 폭으로 상회했다. 실적 서프라이즈는 전년도부터 진행한 저수익 SKU 정리 및 효율화 작업과 해태 합병을 통한 운영 효율화, 마진이 높은 수출 실적 성장, 미국 법인 관세 환급 등이 기여했다. 별도에서 냉동/기타 매출은 2,657억원으로 전년비 +31% 증가했는데 전년동기 해태 매출액(561억원)

시술할 때 아프지 않은 냉각 마취 · 리센스메디컬은 극저온 정밀냉각 기술을 기반으로 한 의료기기 전문 업체다. 극저온 냉매와 열전냉각을 결합하여 목표 부위를 ±1℃ 범위 내에서 정밀 제어하는 급속 정밀 냉각 기술/플랫폼을 보유 중이다. 이를 의료기기로 상용화하는데 성공하면서 지난 3/31 기술특례상장에 성공했다. 하나의 원천 기술이 피부 정밀냉각 의료기기 TargetCool, 안구냉각마취기기 OcuCool, 동물약물전달 의료기기 VetEase, 피부약물전달 홈뷰티 디바이스 COOLOA 600 까지 다양한 플랫폼으로 확장 적용되는 중

" 2분기 기존 예상보다 매출, 영업이익 대폭 상회 · 후성의 2분기 연결 매출, 영업이익은 각각 1,882억원, 234억원으로 당사의 기존 추정치 (1,480억원, 153억원)를 대폭 상회함. 이번 분기가 특히 중요한 이유는 연결 자회사인 한텍(화공기기 제조)을 제외하고도 의미 있는 수준의 영업이익을 달성한 것. 한텍 제외 매출액과 영업이익은 각각 1,419억원, 128억원으로 전년동기(매출액 749억원, 영업이익 -34억원) 대비 눈부신 턴어라운드 기록. 매출액 증가는 반도체 특수 가스, 냉매, 배터리 LiPF6 모든 부문에서

2Q26Re: 국내 실적 호조에도 수출 실적 이연으로 기대치 하회 · 노바렉스의 26년 2분기 실적은 매출액 1,018억원(+3% YoY), 영업이익 110억원(-0.5% YoY, OPM 10.8%)으로 당사 추정치(OP 131억원)를 하회했다. 1)내수 매출액은 754억원(+42% YoY)으로 전분기에 이어 고성장하며 3개 분기 연속 700억원 이상의 매출을 기록했다. 웰니스에 대한 국내 소비자 관심 증가와 신유통 채널의 건기식 SKU 확대로 Top 고객사 중심 실적 성장이 나타났다. 올리브오일과 같은 건강관련 식품 성장도 두드러

길어지는 신중함 · 벌크선 시황이 기대 이상의 호조를 보이고 있어 낮은 스팟 노출도가 아쉬운 국면. 전용선 사업 규모는 22년 이후 점진적으로 축소. 높은 선가가 부담이나 보유 현금의 적절한 사용 또한 필요. 하반기 주요 국내 화주(건화물·LNG)의 장기계약 입찰 참여로 외형 성장의 발판 마련할 것으로 기대

올해 2분기 핵심 전략 국가들의 매출 성장세 이어감 ⇒ 하반기 매출 상승으로 인한 레버지지 효과 본격화로 실적개선 가시화 될 듯 · 올해 2분기 동사 K-IFRS 연결기준 실적의 경우 매출액 450원(+12.2% YoY, +9.0% QoQ), 영업이익 44억원(+46.7% YoY, +7.3% QoQ)을 기록하였다.

" 2분기 매출액 972억원(+50.2%qoq, +30.1%yoy), 영업이익 71억원(+304.7%yoy, OPM 7.3%)으로 컨센서스(매출액 935억원, 영업이익 78억원)에 부합함. 2분기 기준 사상 최대 매출을 경신했으며, 상반기 누적으로도 매출액 1,620억원(+37.2%yoy), 영업이익 77억원(흑자전환yoy)을 기록하며 실적 반등 흐름을 확인함. 다만 지배주주순이익은 금융비용 및 법인세 부담 확대로 47억원(흑자전환yoy)에 그치며 컨센서스(63억원)를 하회함 · " 사업 구조의 LEO 전환이 뚜렷하게 확인된 분기.

2Q26 Review: 되돌아오고 있는 수익성 · 한라캐스트의 2분기 실적은 매출액 490억원(+35.2% YoY), 영업이익 33억원(+14.9% YoY, OPM 6.6%)로 컨센서스(매출액 441억원, 영업이익 24억원) 대비 서프라이즈 기록. EBITDA 608억원(+14.8% YoY, Margin 12.4%)로 현금창출력 역시 뚜렷한 성장세 시현.

게임 업종 내 최선호주 · 동사 목표주가를 6.5만원으로 유지하고 게임 업종 내 최선호주 의견 역시 유지한다. 목표주가는 프로젝트 스피릿 및 스텔라 블레이드: 블러드 레인 등 2개의 신작 성과가 복합적으로 발현될 29E 지배주주순이익 4,068억원에 내재 PER 12.5배와 연 할인율 10%를 적용한 올해 기준 현재가치이다.

" 2Q26 Review: 전년동기 대비 3분기 연속 매출액 두 자리 수 증가율 기록. · 전거래일(08/14) 발표한 2분기 실적(연결 기준)은 매출액 584억원, 영업손실 74억원을 달성함. 매출액은 전년동기 대비 21.4% 증가하면서 3분기 연속 두 자리 수 증가율을 기록하였지만, 영업이익은 적자를 지속하였음. 시장 컨센서스(매출액 641억원, 영업손실 68억원) 대비 매출액은 8.9% 소폭 하회하였지만, 영업이익은 큰 폭으로 하회함. 시장 기대치보다 영업이익이 크게 하회한 것은 자회사 영업손실이 크게 반영되었기 때문임.

전동화의 제품군 확대와 연말 독일 OE향 램프 공급 · 에스엘에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 8.5만원(12MF 목표 P/E 10배)을 유지한다. 2분기 실적이 전자 부품들의 원가 상승과 인도 푸네 공장의 초기 비용으로 기대치를 소폭 하회했지만, 일시적 요인이다. 상반기 영업이익률은 9.8%로 전년 동기의 8.9%를 상회했다. 전동화 사업부의 성장을 통해 제품군 확대가 진행 중이다. BMS/SBCM 등의 적용 차종이 지속적으로 확대되고, 하반기에는 로봇 부품들도 가세한다는 점에서 전동화 사업부의 성장은 이어질 것이다. 램프 사업

2Q26 Re: ASP 상승 및 환율 효과와 함께 OPM 16.0%로 서프라이즈 · 동사는 26년 2분기 매출액 2,245억원(이하 YoY +16.1%), 영업이익 359억원(+112.3%, OPM 16.0%)을 기록하며 당사 영업이익 추정치를 30% 상회했다. 이는 1) 판가 상승이 본격화된 23년 이후 수주 물량의 비중 확대에 따른 ASP 상승과 2) 2분기 평균환율(약 1,502원) 대비 낮은 수주 환율(1,330~1,350원 수준)에 따른 높은 환율 효과에 기인한다. 미국-중동 전쟁 발발로 인한 MDI 가격 상승 영향은 3분

전방 수요 강세 장기화 구간 진입 → 수주 잔고 급증 · NAND 전환투자, 가동률 상승 효과 지속. 1Q26에 반영된 4Q26 매출액(80억원) 이연 영향 → 2Q26 매출액 전분기대비 1% 역성장. 수주 잔고는 1Q26 974억원에서 2Q26 1,994억원으로 105% 급증. 수주 잔고가 분기 기준 생산능력을 상회. 최대 Capa 기반의 이익 추정 가능한 구간으로 판단

테크 모멘텀에 올라탄 산업재 · 신사업인 로봇 렌탈을 위해 국내 주요 로봇 업체 다수와 MoU를 체결. 현재 매출 기여는 미미하나, 기존 유통망 및 고객 활용 측면에서 확장 가능성 높음. 파렛트 렌탈과 연계 가능한 물류로봇·팔레타이징로봇에 기대

목표주가 10,000원, 투자의견 매수 유지 · SK네트웍스 목표주가 10,000원과 투자의견 매수를 유지한다. 2분기 실적은 시장 기대치에 부합했다. 전반적으로 비용 집행 및 고정비 증가로 실적이 둔화되었지만 SK인텔릭스와 정보통신을 제외한 다른 부문들에서 전년대비 성장 기조를 나타냈다. 중간배당을 확대했고 연내 새로운 3개년 주주환원 정책 발표가 기대된다. 2026년 기준 PER 13.8배, PBR 0.7배다.

2Q26 Re: 고선가 상선 매출 반영과 함께 OPM 8.9%으로 컨센서스 상회 · 동사는 26년 2분기 매출액 7,299억원(이하 YoY +43.7%), 영업이익 649억원(+1,114.6%, OPM 8.9%)을 기록하며 당사 영업이익 추정치를 16% 상회했다. 이는 조선 사업 부문의 실적 성장에 기인하며 특히 1) 24년 수주한 고선가 컨테이너선(7,900TEU급)의 본격적인 매출 반영과 2) 1분기 선박 스케줄 지연 영향으로 저조했던 특수선 매출액 정상화가 실적 성장을 견인했다. 환율 효과의 경우에도 2분기 평균환율이 1,50

삼성과 밀접하다는 거 아시잖아요 · 2026년 상반기 아이마켓코리아는 매출액 1조 8,502억 원(+24.8%, YoY), 영업이익 343억 원(+110.8%)을 기록하며 사상 최대 상반기 실적을 달성했다. 전방산업 성장의 수혜가 본격 반영된 2Q26 실적은 매출액 1조 77억 원(+37%, YoY), 영업이익 177억 원(+171%, YoY)으로, 1분기보다 성장세가 한층 가팔라졌다.

2Q26 내수 부문의 이익률 개선으로 양호한 영업실적 기록 · 2026년 2분기 세아제강의 매출액과 영업이익은 각각 4,952억원(YoY +19.4%, QoQ +10.4%)과 349억원(YoY +66.9%, QoQ +44.9%)으로 영업이익은 시장컨센서스 282억원을 상회했다.

양적 한계가 명확해진 국내 음식료 시장에서 모범 · 업종 내 최선호주 의견 유지. 높은 매출총이익률(26F 45.9%), 낮은 가격 민감도, 높은 브랜드 파워를 통해 지정학적 리스크 최소화. 밀양 2공장(Capa +39%) 가동률 빠르게 상승하는 가운데, 올해말 중국 공장(Capa +43%) 완공 후 외형 성장 가속화 기대. 추가적인 생산기지 건립도 검토

수주 흐름과 리드타임을 보면 생기는 믿음 · 주력 제품 마커는 내년 중반까지 수주 확보. 3분기부터는 PCB 장비군 매출 성장 가세하며 전사 실적 모멘텀 강화. 최근 고객사들은 장비 투자에있어 가격(P)보다도 리드타임에 방점. 수주 흐름과 리드타임 확대 감안 시 투자 규모는 예상보다 더 빠르고, 더 큰 상황. 장비주 내 관심종목 유지

목표주가를 8.0만원으로 상향. 여전히 P/E 7배대 · DN오토모티브에 대해 투자의견 BUY를 유지한 가운데, 실적추정 상향을 반영하여 목표주가를 기존 6.0만원에서 신규 8.0만원(목표 P/E 10.7배)으로 상향한다. 2분기 실적은 공작기계 부문의 분기 사상 최대 매출액과 이익률에 힘입어 시장 기대치를 크게 상회했다. 최근 글로벌 공작기계 업황 사이클이 상승으로 전환했고, 수주처도 우주항공/방산/로봇 등 고수익 산업으로 다변화되고 있어 하반기 실적도 호조를 이어갈 것으로 예상한다. 최근 인수한 Heller와의 시너지 및 실적

2Q26 Review: 외형 성장 지속, 마진은 일시 조정 · 동사 제28기 3분기(2026년 4~6월) 연결 매출액은 363억원(+65% YoY), 영업이익 41억원(-8% QoQ)을 기록하였다. 이는 인체조직이식재 중 특히 피부이식재(190억원, 매출 비중 52%, QoQ+23.4%)가 견인한 결과로, 셀르디엠(72억원, QoQ+62%, 거래처 830개 이상 확보), 벨라셀HD(49억원, QoQ+3.2%, YoY+70%), 벨라젠 플러스(37억원, QoQ+20%, YoY+115%)가 고르게 성장하였다. 셀르디엠의 경우 6월 싱가

PR Stripper 글로벌 1위 업체. CapEx 사이클 수혜 검증 · 글로벌 레퍼런스 확보한 전공정 장비 업체. 장비/부품 비중은 과거 평균 70%, 30%였으나 가동률 상승으로 인한 부품 교체 주기 단축으로 2Q26 부품 비중 51% 기록. 2H26 장비 비중 확대 시작 → 수익성 추가 개선 가능. 1Q26에 이어 영업이익률 30% 유지. 상반기 지역별 비중은 한국 29%, 중국 21%, 미국 14%, 대만 13%, 기타 22%. 메모리향 수요 강세 이어지는 가운데 미국 비중이 대만을 추월. 북미 반도체 Fab 투자 수혜 확인

올해 2분기 리투오 매출 120억원으로 전분기 대비 100% 증가함 ⇒ 역대 최대 분기 매출 달성으로 호실적 기록 · 올해 2분기 동사 K-IFRS 별도기준 매출액 504원(+17.3% YoY, +24.4% QoQ), 영업이익 117억원(+8.2% YoY, +31.5% QoQ)으로 역대 최대 분기 매출 달성하면서 호실적을 기록하였다.

" 2Q26 Review: 매출액은 시장 기대치를 상회했으나, 영업이익은 하회함. · 전거래일(08/14) 발표한 2분기 실적(연결 기준)은 매출액 503억원, 영업손실 57억원으로 전년동기 대비 매출액은 22.3% 증가하면서 전분기에 이어 20%대의 높은 매출 증가세를 유지하였고, 영업이익은 여전히 적자가 지속되었지만, 전년동기 및 전분기 대비 감소하였음. 시장 컨센서스(매출액 404억원, 영업손실 2억원) 대비 매출액은 24.6% 상회했고, 영업이익은 크게 하회하였음. 영업이익이 예상치를 크게 하회한 것은 일부 공급 매출 인식이

" 2분기 영업이익 전년비 128% 급증 · 상아프론테크의 2분기 매출액과 영업이익은 각각 558억원, 36억원으로 전년비 25%, 128% 증가. 부품사업의 매출액이 전년비 42% 증가했는데 이는 미국 BESS용 캡아세이와 데이터센터용 BBU 가스켓의 공급이 증가한 것이 주원인으로 파악됨. 소재사업은 글로벌 위성 수신기용 ETFE필름, 수 전해 멤브레인 등의 고객사들 수요 물량 확대로 매출이 지속적으로 상승하고 있는 국면. 대규모 투자가 집행되었던 사업들에서 결실이 확인되고 있어

숫자보다 강한 제품 경쟁력, 밸류에이션 상향의 초입 · 다시 한번 실적 서프라이즈. 프로브카드, 보드, 자회사 등 고성장 기록. 글로벌 고객사 매출 확대 및 제품 포트폴리오 다변화가 핵심. 2026년 추정 영업이익 기존대비 +20% 상향. IT소부장 최선호주 유지

AI 투자자산의 가치 부각 시점 · 업스테이지 지분 가치 재평가가 상반기 세전이익 증가를 견인. 결과 발표가 임박한 독자 AI 파운데이션 모델 프로젝트 2차 평가, 신규 투자 라운드 진행이 추가적인 지분가치 상승 및 주가 리레이팅의 촉매로 작용할 전망

NDR 후기: 의구심에서 확신으로, SOCAMM이 지나온 궤적 · 기관들은 1) SOCAMM 수요 강도와 고객사별 침투 속도, 2) 고부가 제품 비중 확대와 OPM 개선과의 연결고리 등을 질문. 동사는 ‘26년 연간 SOCAMM 매출 가이던스를 연초 200억원 → 400~500억원 → 700억원으로 세 차례에 걸쳐 상향시켰으며 분기별 매출은 1Q26 30억원 → 2Q26 100억원 내외 → 2H26 500억원으로 매 분기 가파른 증가세 예상. ‘27년 전체 매출에서 SOCAMM 비중은 25~30%까지 확대될 전망, 글로벌 메모리 I

2Q Review · 2Q26 실적은 매출액 492.1억원, 영업이익 99.9억원으로 전년대비 각각 99.6%, 82.9% 증가했으며, 전분기대비 67.6%, 192.9% 증가했다. 특징은 다음과 같다. 첫째, 26년 상반기 매출액은 785.7억원으로 25년 연간 매출액을 이미 상회하였다. 둘째, 대부분의 품목에서 매출성장을 보였다. 특히 주요 매출품목인 하이드로겔 마스크류(얼굴)의 매출액이 1Q26 230.4억원에서 2Q26 398.5억원으로 73.0% 증가하며 실적성장을 견인했다. 수요확대와 생산라인 확대가 맞물린 영향으로 판단

2Q26 Review: 수주잔고 대폭발, 높은 수요 증명 · 2Q26 매출액 882억원(+38%, 이하), OP 128억원(+86%, OPM 14.5%) 기록, 컨센서스 OP 128억원에 부합했다. YoY 큰 폭의 성장 배경은 ① 고부가 서버향 모듈 물량 증가 및 mix 개선, ② 고객사 판가 인상, ③ 고환율 영향이다. 4~5월부터 본격적인 양산을 시작한 SOCAMM 물량의 출하도 견조한 이익률 상승의 배경이 됐다. SOCAMM 및 서버용 메모리 모듈, AI 스토리지용 eSSD의 비중 확대에 따라 전사 Blended ASP는 5분

" 2Q26 매출액 4,102억원(+58.6% yoy, +46.4% qoq), 영업이익 -194억원(적자지속 yoy, qoq)으로 영업이익 추정치 대비 큰폭으로 하회하며 어닝쇼크 기록. 다만 고정비 부담은 흡수되기 시작한 것으로 판단. 2분기에도 인건비의 일부 증가 및 고정비 투하 있었을 것으로 파악하고 있으나 QoQ 기준 매출액 증분(+46.4%) 대비 매출원가의 증분(+39.7%) 낮은 것이 증거, 특히 재고자산의 증분 1,465억원 중 1,243억원이 원재료 및 재공품으로 3분기부터 주요 고객향 매출 본격화 되며 분기 흑자전환

2027년 예상 P/E 7배 · TV광고 업황은 지난 4년간 약 42% 감소했는데, 관련 연간 이익 감소폭만 약 1,500억원 내외로 추정된다. 그만큼 어려운 업황이 지속되고 있었는데, 낮은 기저와 경쟁사인 JTBC 이슈로 업황의 바닥 가능성이 확인되고 있다. 플러스 성장이 확인되어야 주가가 본격적으로 회복하겠지만, 2027년 예상 P/E 7배 수준의 현 주가에서는 관심을 가질 필요가 있다.

2Q26 Review · 한세실업은 2Q26 매출액 5,616억원(+18% YoY), 영업이익 361억원(+193% YoY)를 기록해 컨센서스 대비 매출액은 +4%, 영업이익은 +96% 상회하는 호실적을 기록했다. OEM 달러기준 매출액은 전년대비 +4% 성장했다. 당분기 특이사항은 지금까지는 오더 성장을 단가가 주도했다면, 금번 분기에는 마트 바이어 오더 회복에 따라 수량이 +mid to high single 성장하며 오더 성장을 주도했다. 수량이 증가하면서 자연스럽게 영업 레버리지 효과가 나타난 것으로 판단되며, GPM은 전년대

26년 해외 모멘텀 확장을 기대하며 · 최근 2년간 해외 성장 모멘텀 둔화됐으나 올해부터 회복 추세에 접어들며 주가 반등 기대. 24년 10월 미국 월마트 내 메인 매대 입점(기존 대비 5배 증가) 및 2공장 내 신규 증설 라인 추가 가동을 통해 브랜드 라인업 확장. 또한 25년 3월 유럽 판매법인 설립 후 외형 기여도 빠르게 확대. 올해 10월말 녹산 수출 전용 공장 완공 후 유럽향 물량 대응 강화

기대치를 상회한 2분기 · 2026년 2분기 농심의 연결 매출액은 9,561억원(+10.2% YoY, +2.4% QoQ), 영업이익은 593억원(+47.4% YoY, -12.1% QoQ, OPM 6.2%)으로 컨센서스 영업이익(513억원)을 상회했으나, 미국 관세 환급액이 반영된 점을 감안하면 컨센서스에 부합한 것으로 추정한다. [별도(국내)] 신제품 판매 호조, 유럽·동남아 중심 수출 확대로 별도 매출액은7,384억원(+7.0% YoY, 이하 YoY), 운반비, 광고선전비 증가에도 믹스 개선으로 영업이익은 321억원(+18.9%)

본업과 해외 사업에서 모두 좋은 실적 · 2Q26 연결 영업이익은 6,753억원(+66.9% YoY)을 기록하며 컨센서스(4,305억원)를 상회했다. 도매판매 이익이 +46.8% YoY 성장한 것이 주요 원인이었는데, 1)사배자 할인 비용이 약 500억원 줄어들었고, 2)적정원가 예결산 차이가 약 600억원 발생했다. 적정원가의 예결산 차이는 2026년 하반기 혹은 2027년 중 다시 손실로 보정될 것으로 보인다. 또한 해외자원개발 이익 성장(+157.8% YoY)도 예상 이상이었다. 호주 GLNG의 흑자 전환이 가장 큰 원인이었다

기대치에 부합한 2분기 · 2026년 2분기 삼양식품의 연결 매출액은 7,703억원(+39.3% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 1,762억원(+46.7%, OPM 22.9%)으로 컨센서스 영업이익(1,796억원)에 부합했다. 미국(+54.3%), 중국(+44.1%), 유럽(+61.0%)을 중심으로 해외 매출이 +46.7% 성장했다. 특히 6월 말 기준 해외 판매법인에 415억원의 미판매 제품재고가 추가로 쌓인 것으로 추정된다. 미국·중국 합산 환효과는 전분기 대비 약 100억원의 긍정적 효과가 있었던 것으로 추정되며, 해외 매

" 2Q26 매출액 1조 4,312억원(+16.6%yoy), 영업이익 2,952억원(+62.3%yoy), OPM 20.6%(+5.8%pyoy)를 기록했다. 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 상회했다. 본업인 미스토의 수익성 개선에 더해 아쿠시네트의 매출 확대와 일회성 관세 환급이 맞물리며 이익 증가가 크게 일어났다. · " 미스토 매출액은 2,004억원(-7.4%yoy), 영업이익은 364억원(+6.6%yoy)을 기록했다. 매출 감소는 북미 법인 구조조정 영향이 크며, 이를 제외하면 4.0% 성장한 것으로 파악된다. 국내 휠라 신발

2Q26 Re: 해외 호조 · 2분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 9,561억원(YoY 10.2%), 593억원(YoY 47.6%)을 기록했다. 별도 매출액 및 영업이익은 각각 7,384억원(YoY 6.4%), 321억원(YoY 4.2%)을 시현했다. 부자재 단가 인상 반영 우려에도 불구하고, ① 국내 계절면 신제품 확대 통한 매출 및 수익 방어, ② 미국 및 유럽 판매 호조, ③ 환율 효과, ④ 관세 환급 기인해 연결 손익은 시장 기대를 상회했다.

2Q26 Review: 미국 판매량 회복, 해외가 이끈 서프라이즈 · 농심은 2Q26 연결 매출액 9,561억원(YoY +10.2%), 영업이익 593억원(YoY +47.6%, OPM 6.2%)을 기록했다. 당사 추정치에는 부합했으나 영업이익 기준 시장 기대치를 상회했다. 국내법인 매출은 YoY +1.8% 증가에 그친 반면 해외법인은 +30.6% 성장하며 전사 외형 확대를 견인했다. 해외 성장의 질도 개선됐다. 미국 매출은 YoY +17.9% 증가했으며, 판매량 역시 YoY +3.1%로 1Q26 -3%에서 플러스 성장으로 전환했다.

2Q26 Review: 매출 성장보다 더 좋았던 원가 경쟁력 · 삼양식품의 2Q26 연결 매출액은 7,703억원(YoY +39.3%), 영업이익은 1,762억원(YoY +46.7%, OPM 22.9%)을 기록하며 예상치에 부합했다. 해외 매출액은 6,458억원, 국내 매출액은 1,245억원으로 해외 중심의 고성장이 지속됐다. 해외법인별 매출액은 미국 2,036억원(YoY +54%), 중국 1,810억원(YoY +44%), 유럽 805억원(YoY +61%), 영국 325억원을 기록했다. 미국은 신규 거래선 및 메인스트림·에스닉 채널

시장 관심을 되돌릴 이익 서프라이즈 · 마진이 빠른 속도로 개선되며 영업이익 시장 예상치 61% 상회 → 실적 발표 당일 주가 11% 상승. 전방 고객사 투자 규모 고려하면 중장기 성장 방향성도 뚜렷. 현재 주가는 26F P/E 12배, 12개월 선행 P/E 6배로 밸류에이션 부담 제한적. 투자 매력도 높은 구간으로 투자의견 ‘매수’ 유지

2Q26 Review · CJ는 2Q26 매출액 115,281억원(+4% YoY), 영업이익 5,318억원(-14% YoY)를 기록했다. 별도법인 실적은 배당수익 감소로 671억원(-40% YoY), 영업이익 191억원(-69% YoY)를 기록했다. CJ올리브영은 매출액 17,977억원(+23% YoY), 순이익 1,352억원(-6% YoY, NPM 7.5%)를 기록했다. 인바운드 매출 성장에 더해 온라인 MAU 증가 등 온오프라인 채널 모두 강세를 보이며 기저 부담이 커짐에도 외형은 +20% 이상의 성장을 지속 중이나, 지난해 일

2Q26 Review: 영업이익 컨센서스 18% 상회 · 2026년 2분기 실적은 매출액 4,026억원(+52% YoY), 영업이익 830억원(+59% YoY, OPM 20.6%)으로 영업이익 시장기대치 705억원을 18% 상회하였다. 매출총이익률은 32%로 전분기 대비 +2%p 상승했는데 이는 2분기 중 지속된 고환율 환경이 수출 비중이 높은 사업구조에 우호적으로 작용한 결과다. 운반비가 매출 대비 3.4%(YoY +73.9%)까지 급증했음에도 지급수수료·광고선전비 절감으로 판관비율은 전분기와 동일한 11.4%를 유지하며 영업레버

2분기 영업이익 593억원으로 시장 컨센서스 상회 · 농심의 2분기 연결기준 영업이익은 593억원(+48% YoY)으로 시장 컨센서스를 상회하였다. 미국 법인 관세환급금 발생에 따른 일회성 이익을 제외한다면, 실적 레벨은 당사 기대치에 대체로 부합하였으나, 글로벌 마케팅 확대에 따른 광고선전비 증가 부담(+135억원 YoY)을 감안한다면, 질적으로는 우수한 실적으로 판단된다.

2Q26 별도 순이익 3,918억원(+58.2% YoY) 기록 · 현대해상의 2Q26 순이익은 3,918억원(+58.2% YoY)으로 1) 예실차 개선 및 2) 계리 가정 선진화로 인한 손실계약비용 환입으로 컨센서스를 상회하는 실적을 시현했다.

2분기 영업이익은 1,762억원으로 시장 기대치 부합 · 삼양식품의 2분기 연결기준 영업이익은 1,762억원(+47% YoY / -0.5% QoQ)으로 시장 기대치에 부합하였다. 연결기준 매출액은 QoQ +8% 증가하였으나, 영업이익률은 QoQ -1.9%p 하락하였다. 판매량 증가, 지역 믹스 개선, 원화 약세로 매출총이익률은 QoQ +5.7%p 개선되었으나, 임금 인상 및 상여금 증가 등에 따른 인건비 증가(+119억원 QoQ), 중동 전쟁 여파에 따른 물류비 부담 증가, 광고선전비 확대(+202억원 QoQ)로 판관비율도 QoQ

2Q26 Review · 영원무역은 2Q26 매출액 12,317억원(+19% YoY), 영업이익 1,756억원(+21% YoY)을 기록해 영업이익 컨센서스(1,871억원)을 하회했다. 컨센서스 하회의 주된 원인은 스캇의 적자가 전년수준을 기록한 영향이었다. OEM 부문은 매출액 8,501억원(+22% YoY), 영업이익 1,987억원(+18% YoY, OPM 23%)를 기록했다. 달러 기준 매출액은 +15% YoY를 기록했으며, 재고자산은 +21% YoY 증가했다. 아크테릭스향 매출이 +58% YoY 증가하며, OEM 부문의 성장을

2Q26 Review · 미스토홀딩스는 2Q26 매출액 14,312억원(+17% YoY), 영업이익 2,952억원(+62% YoY)를 기록해 영업이익 컨센서스(2,180억원)을 크게 상회했다. 연결 자회사인 아쿠쉬네트의 실적 호조가 주된 요인이이었으나, 미스토부문의 실적도 당사 영업이익 전망치(212억원)을 상회한 364억원(+7% YoY)를 기록했다. 미스토코리아는 매출액 1,100억원(+12% YoY)를 기록했는 데, 내수 소비 강세에 더해 외국인 인바운드 수요 확대로 DSF 제외 매출액이 +9% YoY 성장했으며, DSF(중국

컨센서스를 크게 하회한 실적. 매출 성장에도 비용 부담 확대로 인해 수익성 악화 · CJ에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가를 200,000원으로 하향. 목표가 하향은 1) 주요 상장자회사들의 주가 하락에 따른 지분가치 감소와 2) 비상장사인 올리브영과 푸드빌도 수익성 저하로 지분가치가 감소한 점 등을 valuation에 반영했기 때문. 2분기 CJ 연결 매출은 11.5조원으로 YoY 3.7% 증가했지만 영업이익은 5,318억원으로 14.1% 감소해 컨센서스를 큰폭 하회. 1) CJ제일제당은 매출이 YoY 10.2% 증가한

2Q26 Review: 이견이 없는 좋은 업황, 본격적인 매출 증가 시작 · 2Q26 동사는 매출액 223억원(+272.4% QoQ, +150.8% YoY), 영업이익 66억원(흑자전환 QoQ, +225.1% YoY, OPM 29.6%)을 기록했다. 매출액, 영업이익은 컨센서스를 각각 +20%, +6% 상회했다.

2027년 예상 OP 기준 7배 · 상반기 한국/일본의 중국 인바운드는 각각 321만명(+26%)/206만명(-55%)으로 한일령의 수혜는 지속 확인되고 있다. 호텔 부문은 OCC 및 ADR의 동반 사상 최대 흐름이 나타나면서 가파른 실적 레버리지도 확인되고 있다. 최근 원화 강세에 따른 ADR 하락 우려가 있지만, 높은 수요로 고가 룸들이 판매되면서 ADR 상승 추세가 이어질 것이다. 용산과 신정동의 개발 이익도 조만간 반영될 것이다. 그럼에도 불구하고 현 주가는 2027년 예상 영업이익 기준 7배에 거래 중이며, 연초 대비 주가

배당 재개 가시성 확보, 손해보험 업종 Top Pick 제시 · 손실부담계약 환입과 예실차 개선으로 어닝 서프라이즈. 해약환급금준비금 적립 부담 이어지나 제도 완화 시 배당 재개 가능. 배당 재개 시점 앞당겨질 경우 업종 내 최고 수준 베타 기대. 손해보험 업종 Top Pick 제시

2Q26 Review: 어닝 서프라이즈 · 2분기 연결 영업이익은 5,956억 원(QoQ +25.2%, YoY +145.1%)으로 컨센서스(4,752억 원)를 25.3% 상회했다. 당사 추정치는 1,058억 상회(21.6%)했으며, LS전선이 478억 원, LS아이앤디가 260억 원으로 두 회사가 상회분의 70%를 차지했다. 이번 분기 실적 서프라이즈는 최근 변동성을 지배해 온 제련이 아닌 전선과 LS아이앤디의 권선이었다.

전선은 성장의 초입 구간 · 전선은 전력기자재 중 커머디티·성숙 산업 성격이 짙었던 업종. AI DC 투자와 재생에너지 계통연계, 노후 전력망 교체 사이클로 고부가 제품군의 수요 급증. LS전선은 공급 병목 구간에서 적극적인 증설을 통해 전방 수요 성장에 대응하며 안정적인 수주잔고 확보로 장기 성장 발판 마련

상반기 차량SW 부진 상쇄하는 견조한 EIT 매출/이익 성장 · 동사 1H26 매출액 2.2조원(+16.6% 이하 YoY) 기록하며 시장 기대치 상회. 상반기 EIT(Enterprise IT) 매출은 1.8조원으로 성장률 22.3% 기록하며 동사의 견조한 실적 성장을 견인. 차세대 ERP 구축과 그룹 클라우드 서비스 공급 확대 등 고부가가치 프로젝트 비중 증가가 매출 성장에 기여. 반면, 차량SW부문 1H26 매출액은 4,107억원(-2.8%)으로 역성장. 완성차 판매 둔화를 고려해도 신차에 대한 동사 네비SW 탑재율 감소 심화에

'26년 상반기 매출은 둔화되었으나 안정적인 수익성 지속 · 1H26 매출액 4,736억원(-2.1% 이하 YoY)과 영업이익 474억원(-4.6%)으로 기대 대비 다소 아쉬운 실적 기록했으나, OPM은 10.0%(-0.3%p)로 국내 자동차 부품사들 중 비교적 안정적 수익성을 유지. 자동차부품은 완성차 수요 둔화에 따른 내연기관 오일펌프 매출 감소(978억원, -8.0%)로 1H26 1,400억원(-2.1%) 기록. 모터부문은 1Q 고객사 라인조정으로 인한 상반기 HEV/EV모터 매출(1,154억원, -8.3%) 감소로 1H26

3차 상법 개정으로 원칙적 소각 시대를 맞이하여 동사 자사주 35% 상당부분 소각 불가피 ⇒ 주주환원 기반 마련하면서 동사 밸류에이션 상승의 원동력으로 작용할 듯 · 자사주 소각 의무화에 관한 3차 상법개정이 2026년 3월 6일 공포와 동시에 시행되었다. 즉, 기업이 취득한 자사주는 취득일로부터 1년 이내에 소각하여야 하며, 법령상 예외 사유에 해당하는 경우에 한하여 이사 전원이 기명날인 또는 서명한 자사주 보유·처분 계획을 수립하고 이를 매년 주주총회의 승인을 받은 경우에만 예외적으로 보유 또는 처분이 가능하다. 기존 보유 자사

2Q26 Review · SK는 2Q26 매출액 42.12조원(+40% YoY), 영업이익 4.84조원(+2205% YoY)을 기록했다. 별도법인은 브랜드로열티(+17% YoY), 배당수익(+64% YoY) 증가 함께 자체사업인 AX 실적 성장(매출액 +14% YoY, 영업이익 +24% YoY)에 힘입어 매출액 1.28조원(+27% YoY), 영업이익 5,380억원(+64% YoY)을 기록했다. SK에코플랜트는 매출액 51,507억원(+68% YoY), 영업이익 5,336억원(+266% YoY)를 기록했다. Hi-tech부문은 용인

올리브영 고성장 지속 - 분기 최대 매출 경신 · 올리브영의 2Q26 매출액은 1조 7,977억원 (+23% YoY, +16.9% QoQ)으로 분기 최대 매출을 또 한번 경신했다. 외국인 인바운드 수요로 오프라인 매출은 +22% YoY 성장했고 온라인은 올영세일 성과 등으로 +25% YoY 동반 성장했다. 상반기 기준 국내 소매 취급고는 2.94조원 (+22.5% YoY)으로 같은 기간 뷰티 시장 성장률 7.1%을 3배 이상 상회했다.

하이닉스 외에 이노베이션도 서프라이즈. 지분가치 상승 가능성 반영해 목표가 상향 · SK에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가를 770,000원으로 상향. 목표가 상향 배경은 1) 주요 자회사들의 주가 상승에 따른 지분가치 상승을 반영하고, 2) SK하이닉스와 SK이노베이션의 경우 실적 개선 지속 예상에 따른 향후의 지분가치 상승 가능성 등을 반영했기 때문. SK의 2분기 연결 매출은 42.1조원으로 YoY 39.9% 증가했으며, 영업이익은 4.8조원으로 YoY 2,205%나 급증. 이는 SK스퀘어가 SK하이닉스의 사상 최대

2Q26 Review: 매출 및 영업이익 모두 시장기대치 하회 · 매출 284억원(257% YoY), 영업이익 129억원(765% YoY, OPM 45.6%)로 시장 기대치 하회. 품목별로 Thync 268억원(계약 병상수 6,700개, 누적 설치 병상수 2만 개), 외래용 모비케어 10억원(23% YoY), 건강 검진용 모비케어 5억원(13% YoY).

AIDC, 10월 2.5조원의 수주 전망 · AIDC 사업은 로봇보다 빠르게 동사의 실적 성장을 견인할 핵심 축으로 판단함. 당사 추정 기준 AIDC 관련 수주는 10월경 약 2.5조원이 추가되어 수주 잔고기준 1H26 6,000억원에서 2H26 약 3조원 이상으로 급증할 전망. 기존 칠러 중심의 HVAC 사업도 CDU·콜드플레이트·액침냉각 등 고부가 액체냉각 솔루션으로 확대되고 있으며 AI 데이터센터 수요가 본격 반영되면 2027년 수주가 전환된 ES사업부의 매출은 YoY +22% 증가한 11조 4,671억원을 전망.

2026년 예상 영업이익 2,780억원,155% yoy · 과거 호황시절이 기억나는 해이다. 2026년 예상 실적은 ‘매출액 5.4조원, 영업이익 2,780억원(영업이익률 5.2%), 지배주주 순이익 2,368억원’ 등이다. 2010 ~ 2015년 연평균 영업이익 2,700억원으로 올라서는 것이다. 스페셜티 화학 때문이다. 석유수지(산업용 접착제) 경쟁완화 속에, AI 호조로 m-PPO(동박적층판 접착제) 성장 속도가 빠르다. 존폐위기에 몰렸던 CPI(투명폴리이미드필름)도 기사회생 했다. 부문별 예상이익은 ‘화학 2.134억원(전년

2분기 영업이익, 컨센서스 53% 상회 · 2분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 2,963억원(+75.0% yoy), 455억원(+123.1% yoy)을 기록하며 컨센서스(2,478억원/297억원)와 당사 추정치(2,726억원/352억원)를 모두 크게 상회했다. HRSG(배열회수보일러)와 보일러 등 전 사업부문의 고른 성장에 더해, 매출 확대에 따른 고정비 부담 완화와 구매력 개선 등이 수익성 향상에 기여했다. 이에 영업이익률은 15.4%(+3.3%p yoy)로 분기 최대치를 기록했다. 수주 잔고는 2조 4,569억원(국내 7,57

2Q26 Review: 매출 및 영업이익 모두 시장기대치 부합 · 매출 1,787억원(27% YoY), 영업이익 665억원(19% YoY, OPM 37.2%) 모두 시장 기대치 부합. 조정 EBITDA는 612억원(25% YoY, 마진 41.9%)로 추정.

트럼프 2.0 시대 법적 제도와 대규모 자금 투입 등을 통해 희토류 등 핵심광물의 중국 의존도를 강제로 낮추는 탈중국화 공급망 구축 전략 전개 · 희토류는 란타넘·네오디뮴·디스프로슘 등 17개 원소를 통칭하는 용어이며, 특정 광석에 소량씩 섞여 있어 채굴·정제 과정이 까다롭고 환경 오염도 심하다. 이러한 희토류는 영구자석의 핵심 소재로 전기차 모터 뿐만 아니라 풍력발전기, 스마트폰 진동모터, 미사일 유도장치, 전투기 엔진 등에 폭넓게 사용됨에 따라 첨단 산업과 군사 분야 등에서 대체가 어려운 전략 자원으로 꼽힌다.

중소형 게임 최선호주 · 동사에 대한 목표주가를 기존의 4만원에서 4.7만원으로 상향하고 투자의견을 기존 Outperform에서 BUY로 상향하면서 중소형 게임 최선호주로 신규 제시한다. 신규 목표주가는 27E 지배주주순이익 501억원에 목표 PER 12.5배와 연 할인율 10%를 적용한 올해 기준 현재가치이다. 동사의 메이저 신작인 제우스: 오만의 신에 대한 온기 성과가 노멀라이즈되어 반영될 27E을 밸류에이션 기준 시점으로 적용하였다.

2026년 2분기 당기순이익 3,918억원, YoY75.5%↑, QoQ 58.2%↑ · 현대해상의 2026년 2분기 당기순이익(별도기준)은 3,918억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 75.5%. 58.2% 증가했고, 교보증권 예상도 93.8%나 상회함. 이익이 증가한 이유는 회계제도 선진화 가이드라인 반영으로 손해율 및 사업비 가정이 변경되면서 실손보험에서 약 900억원의 손실부담계약비용 환입이 발생했기 때문.

2026년 2분기 실적은 컨센서스 46% 상회 · 2분기 당기순이익은 3,918억원으로 컨센서스(2,683억원)를 약 46.0% 상회했다.

2Q26 Review: 남미 편입 비용 부담에 영업이익 컨센서스 하회 · 2026년 2분기 실적은 매출액 1,055억원(+27% YoY), 영업이익 439억원으로(+2% YoY, OPM 42%)이 기록하며 영업이익 시장기대치 501억원를 12% 하회하였다. 브랜드별로는 해외가 매출 성장을 이끌었다(기존 사업 기준 +27.6% YoY). 장비(492억원, +8.2% YoY)는 Ultraformer가 해외에서 분기 최대 매출을 경신했고, 소모품(392억원, +11.4% YoY)도 해외 설치 기반 확대로 고성장을 이어갔다. 반면 국내는

하반기, 뒤로 갈수록 편안해진다 ·

실적보다는 3분기 공개될 밸류업 정책이 주가 변수 ·

2Q26 연결 지배순이익 7,377억원(+15.7% YoY) 기록 ·

탄탄한 본업 경쟁력이 빛을 발할 때 ·

투자의견 매수, 목표주가 130,000원 유지 ·

이익 저점 통과, 재평가는 시간문제 ·

투자의견 Marketperform, 목표주가 140,000원 유지 ·

■ AI 학습데이터 구축 역량 기반 기업용 AI 솔루션과 피지컬 AI까지 사업영역 확장 중 · ■ 전문·멀티모달 데이터 수요 확대에 대응해 AI 학습·평가와 피지컬 AI 영역으로 고도화

■ 강관·폼웍을 뿌리로 한 46년 종합 소재 메이커 · ■ 6대 사업으로 확장된 다각화 포트폴리오

이제 필요한 것은 매출의 반전 · 현대리바트의 2Q26 영업실적은 매출액 3,731억 원(YoY -9.0%), 영업이익 56억 원(YoY +9.4%)을 기록했다. 2분기 B2C 가구 매출은 YoY -11.0% 감소했고, B2B 가구도 빌트인 -9.0%, 오피스 -27.5%, 선박 -39.3%를 기록했다. 반면 B2B 사업은 인테리어 신규 프로젝트 확대에 힘입어 YoY 6.4% 상승했다.

목표주가 66,000원, 투자의견 매수 유지 · SK이터닉스 목표주가 66,000원과 투자의견 매수를 유지한다. 2분기 실적은 시장 기대치를 하회했다. 태양광 구조화 실적 이연과 ESS 부문 적자전환과 주요 원인으로 판단된다. 한편 3분기부터는 연료전지, 풍력 프로젝트 인도에 더해 솔라닉스 5호 잔여 실적 인식 및 후속 사업 구체화로 실적 모멘텀이 강화될 전망이다. 해상풍력 경쟁입찰에서 750MW 규모 인천 굴업도 프로젝트가 낙찰되었고 2027년 착공 예정이다. 하반기에는 제3차 ESS 중앙계약시장 입찰 공고와 CHPS 일반수소 입

투자의견 Buy 유지, 목표주가 23,000원으로 하향 (기존 대비 -21%) ·

주류 시장 부진 장기화 속 해외에 거는 기대 ·

2Q26 잠정실적: 컨센서스 하회 · 2Q26 매출액 1,138억원(-66.0%yoy), 영업이익 51억원(-90.5%yoy)으로 시장 추정치(386억원)를 크게 하회했다. 하회의 배경은 건설부문이다. 덕은 8~10블록 현장의 기존 계약분을 재판매를 위해 해지한 영향이다. 진행률로 인식됐던 기인식 매출분을 2분기에 일시에 차감됐다(매출액 -1,807억원, 원가 -1,023억원). 이러한 영향을 제거시에 건설 매출액은 741억원, 영업이익 120억원 수준이다. 계약해지 현장은 추후 할인분양을 통해 판매할 예정이다. 계약해지에 따라 판

Full Capa에 근접한 장비 출하 ·

투자의견 중립 유지, 목표주가 41,000원으로 상향 ·

국내 최대 지상 조업사의 역대급 실적 · 동사는 한진 그룹 계열의 지상 조업사로 국내 최대 M/S를 보유하고 있다. 동사는 대한항공과 진에어의 항공여객, 화물, 정비 관련 서비스를 주 사업으로 영위하고 있으며 25년 기준 매출 비중은 항공기 지상조업 61%, 항공 화물조업 20%, 항공기 급유 11%, 기타 8%로 구성된다. 공시한 잠정 실적 기반 동사의 26년 상반기 실적은 매출액 3,518억원(YoY 11%), 영업이익 326억원(YoY 25%)을 기록했다. 매출 상승 주요인은 물동량 증가이다. 26년 1분기 기준 동사의 여객

■ 2020년 덕양의 인적분할로 설립된 산업용 수소 공급 업체. 여수, 군산의 화학사로부터 부생수소를 파이프라인으로 매입하여 순도를 끌어올린 뒤 파이프라인이나 튜브트레일러로 수소를 납품. 2025년 기준 매출 비중은 파이프라인 80%, 튜브트레일러 12%, EPC 8% · ■ 투자포인트: 1) 국내 최대 산업용 수소 생산자로 발돋움 2) 노후 수소 설비의 외주 전환

2분기 영업이익 100억원(YoY 83%) 어닝 서프라이즈 ·

■ 50년 업력의 전문의약품 제조 전문기업 · ■ 완제의약품과 CMO를 겸비한 이원화된 사업구조

관건은 자본 활용 계획의 구체화 ·

2Q26 지배순이익 9% (YoY) 감소, 컨센서스 12% 하회 · 2026 년 2 분기 지배주주순이익은 9% (YoY) 감소한 6,899 억원으로 시장 기대치를 12% 하회했다. 전년동기대비 예실차가 악화된 것과 1 분기에 이어 손실부담계약비용이 발생한 점이 부정적인 요인으로 작용했다.

2Q26 Review: 매출 시장 기대치 부합, 영업이익 시장 기대치 하회 ·

2Q26 Review · 2Q26 실적은 매출액 168.5억원, 영업이익 20.7억원으로 전년동기(매출액 33.6억원, 영업이익 -9.0억원) 및 전분기(매출액 63.8억원, 영업이익 5.3억원) 대비 큰 폭 개선되었다. 장비사업(FOUP Cleaner, EFEM, Sorter 등)이 주력으로 주요 고객사의 CAPEX 투자에 기인한다. A고객사의 경우 24년 매출액 77.9억원 → 25년 107.1억원 →1H26 161.0억원으로 올해 상반기 매출액이 25년 연간 매출액을 50.3% 상회했다.

2Q26 Review · 2Q26 매출액 1,237 억원(QoQ +27%, YoY +51%), 영업이익 260 억원(QoQ +17%, YoY +28%)을 기록하였다. 삼성전자 P4 와 SK 하이닉스 M15X 향 DRAM 공급이 1 분기 대비 증가했고, NAND V8 전환 투자 관련 장비 매출도 함께 늘어났다. ARC 및 일반 범용 장비 출하 증가에 따른 믹스 영향과 연구비 및 하자보수 관련 충당금 등 일시적 비용 증가로 수익성은 당사 추정치 대비 하회하였다. 3Q26 에도 상반기 수주 분의 매출 인식이 본격화되며 QoQ 성장세가 이

FY262Q 당기순이익 7,111억원, YoY164.8%↑, QoQ 54.6%↑ ·

투자의견 중립, 목표주가 600,000원 유지 ·

2Q26 별도 순이익 7,111억원(+54.6% YoY) 기록 ·

2Q26 순이익 55% (YoY) 증가, 기대치 상회 · 2026 년 2 분기 순이익은 55% (YoY) 증가한 7,111 억원으로 컨센서스를 46% 상회하는 실적 서프라이즈를 기록했다. 손해율 상승 우려와 마진 축소 우려 등에도 견조한 실적을 기록했는데, 특히 계리적 가정 변경에 따른 손실부담계약비용이 일부 환입된 것이 주요했다.

목표주가 100만원 및 섹터 내 탑픽 의견 유지 ·

" 2분기 매출액 1,021억원(+1%qoq, -7%yoy)으로 컨센서스(1,048억원)에 부합했으나, 영업이익 79억원(+14%qoq, -57%yoy)은 신작 마케팅비 부담으로 컨센서스(93억원)를 하회 · " PC/콘솔 부문(373억원, -6%qoq, -35%yoy)은 신작 부재가 이어지는 가운데 'P의거짓', 'Shape of Dreams' 등 기존작 매출의 자연 감소세가 지속. 다만 8월 6일 닌텐도 스위치2로 출시된 'Lies of P: Complete Edition'이 메타크리틱 86점으로 IP 최고 평점을 기록하며 유저

2026년 2분기 당기순이익 7,377억원, YoY16.2%↑, QoQ 15.7%↑ · 삼성화재의 2026년 2분기 당기순이익(기업지배기준)은 7,377억원으로 전년동기 및 전분기 대비 각각 16.2%, 15.7% 증가함. 이익이 증가한 이유는 보험손익 및 투자손익 모두 개선 세를 보였기 때문.

2Q26 지배 순이익 6,899억원(-9% YoY), 기대치 하회 ·

기대가 높았던 만큼 실망도 컸나 ·

2Q26 Review · LG는 2Q26 연결 매출액 2.1조원(+19% YoY), 영업이익 5,330억원(+92% YoY)를 기록했다. 지난해 대규모 지분법 적자를 기록했던 LG화학 실적 반등이 영업이익의 개선을 이끌었다. 별도법인 매출액은 1,232억원(+4% YoY), 영업이익 446억원(+10% YoY)를 기록했는 데, 광화문빌딩 매각으로 임대수익이 -16% YoY 감소했으나, 전자, 이노텍 등 계열사 매출 증가에 따른 상표권사용수익이 +13% YoY 증가하며 임대수익 감소를 상쇄했다. 종속법인인 LG CNS는 매출액 1.5

목표주가 하향 · 하반기 Stray Kids의 월드투어가 재개된다. TWICE가 직전 투어 대비 공연 횟수를 51회에서 81회, 모객 수를 150만명에서 200만명 이상으로 확대한 점을 감안하면, 현재 아시아 18회만 공개된 Stray Kids 역시 향후 서구권 일정 추가를 통해 직전 투어(56회/200만명)를 상회하는 규모로 확대될 것이다. 투어 도시별 팝업을 통한 MD 매출 확대 전략도 이어질 전망이며, 서구권 중심의 매출 성장이 영업 레버리지로 이어지면서 2027년 실적 성장을 견인할 것으로 기대된다.

2026년 2분기 실적은 컨센서스 13% 상회 ·

투자의견 Buy, 목표주가 870,000원 유지 · 위험손해율이 97%까지 하락한 가운데 초년도(직전 12개월 판매 계약의 당분기 손해율) 손해율은 무려 59.3%까지 하락. 지난해 손해율 급등에 따라 보험료 인상과 더불어 보장범위/ 한도 축소 등 상품 개정효과가 영향을 미치는 것으로 추정. 1월에도 고손해담보 중심 보험료 인상하였고, 실손보험료 역시 인상했기 때문에 실손/비실손 손해율 하락이 가능한 상황인데, 도수치료 일평균 청구액까지 감소하고 있음. 우리는 동사의 위험 및 자동차보험 손해율 안정화가 추세적이라고 판단하며 투자의견

2Q26 지배순이익 +16% (YoY), 컨센서스 13% 상회 · 2026 년 2 분기 지배주주순이익은 16% (YoY) 증가한 7,377 억원으로 시장 기대치를 13% 상회했다. 보험손익의 견조한 흐름이 이어진 가운데 증시 호조에 따른 투자이익 확대와 캐노피우스 지분법손익 인식 등의 영향이 주요했다. 우려했던 예실차와 자동차보험손익 등도 안정적인 모습이었다.

대규모 전자 특별배당 유입, 관건은 자본 활용 계획 ·

2Q26 연결 당기순이익 6,899억원(-9.1% YoY) · 삼성생명의 2Q26 연결 당기순이익은 6,899억원(-9.1% YoY)으로 1) 임금 협상 등 결과 반영에 따른 일회성 사업비 830억원, 2) 변액 헷지 관련 손실 850억원 등 일회성 요인이 대거 반영되며 컨센서스를 하회하는 실적을 기록했다. 다만 One-off 요인을 제외한 경상 별도 영업이익도 약 3,500억원 수준으로 과거 별도 영업이익 약 5천억원 내외 대비로는 다소 아쉬웠다고 판단한다. 그럼에도 연결 기준으로는 증권/운용 등 자회사 실적을 바탕으로 실적을 방

2Q26 Review: 사상 최대 실적 기록 ·

2분기 영업이익 830억원(YoY 59%) 호실적 · 2분기 연결 매출과 영업이익은 각각 전년 동기 대비 52%, 59% 성장한 4,026억원과 830억원으로 시장 기대치(OP 713억원)를 크게 넘어서는 호실적을 기록했다. 유럽 지역 매출이 YoY 62%, 북미 매출이 YoY 78% 성장하면서 실적 개선을 견인했다. 특히, 북미는 아이허브를 비롯, 얼타뷰티/타겟/올리브영 등 리테일러 주문 금액이 크게 증가했다. 유럽 역시 영국 부츠를 중심으로 메이저 리테일러들의 주문이 큰 폭 늘고 있다. 아시아(YoY 29%)에서는 인도네시아가

기대치를 상회한 2분기 · 2026년 2분기 실리콘투의 연결 매출액은 4,026억원(+51.8% YoY, +16.2% QoQ), 영업이익은 830억원(+59.0% YoY, +28.6% QoQ)으로 컨센서스 영업이익(715억원)을 상회했다. 선제 출하와 물동량 증가로 운반비율은 3.4%(+0.5%p YoY, 이하 YoY)까지 상승했으나, 지급수수료율(-1.3%p)과 광고선전비율(-0.7%p) 하락 및 외형 성장에 따른 비용 레버리지로 판관비율은 11.4%(-1.9%p)에 그쳤다. 지역별로는 유럽 매출이 1,734억원(+61.6%)으로

투자의견 Hold로 하향, 목표주가는 23,000원 유지 · HMM에 대하여 목표주가는 기존 23,000원으로 유지하지만, 기존 목표주가 도달로 투자의견을 기존 Buy에서 Hold로 하향한다. 목표주가 산정은 Target P/B에서 EV/EBITDA 방식으로 변경하였는데, 최근 HMM 주가가 글로벌 컨테이너 선사들과의 동조화 되는 것을 감안하여 적절한 피어 그룹 벨류에이션 방식을 선택하였다. 12개월 선행 기준 Target EV/EBITDA 5.2배(글로벌 컨테이너 선사 평균)를 적용하였다(P/E 14.0배, P/B 0.74배).

투자의견 매수 유지, 목표주가 60,000원으로 하향(기존 대비 -26%) · 26F EPS 2,222원에 과거 성장기 PER 상단을 10% 할인한 27.1배를 적용(표1 참고). 두 분기 연속 실적 부진과 가이던스 하향을 반영해 브라질 PMI와 국내 실적 회복이 확인되기 전까지 밸류에이션 회복이 쉽지 않다고 판단

FY26 2Q 순이익(연결) 6,899억원, YoY 42.7%↓, QoQ 9.1%↓ ·

2026년 2분기 실적은 컨센서스 9% 하회 ·

2분기 연결 영업이익 472억원(YoY 62%) 양호한 실적 ·