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엔비디아가 LG를 고른 이유

핵심 결론
엔비디아 MOU · - (로봇) 엔비디아 아이작 그루트(Isaac GR00T)를 두뇌로 탑재한 LG 최초의 이족보행 로봇을 내년 1분기 중 공개
핵심 포인트
  • 엔비디아 MOU
  • (로봇) 엔비디아 아이작 그루트(Isaac GR00T)를 두뇌로 탑재한 LG 최초의 이족보행 로봇을 내년 1분기 중 공개
  • (AI 팩토리) 미국 내 AI Factory 구축을 추진 중으로 LG의 스마트팩토리 경험이 긍정적 레퍼런스로 작용
  • (자율주행) 엔비디아의 자율주행 AI 플랫폼과 LG의 IVI(In-Vehicle Infotainment) 기술 결합
  • 58785_LG_NDR_Key_takeaways.pdf
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아직 끝나지 않았다?

핵심 결론
투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 60,000원 상향(13.2%) · 2026년 8월 11일, 롯데렌탈의 최대 주주는 기존의 호텔롯데, 부산롯데호텔에서 사모펀드운용사(PE) TPG(텍사스퍼시픽그룹, 지분율은 61.17%)로 변경. TPG가 호텔롯데(38.14%), 부산호텔롯데(23.04%)의 전체 지분을 인수, 주당 59,000원 및 총 1.3조원으로 전체 지분을 현금으로 주식매매계약(SPA)을 체결. 향후 일정은 공정거래위원회에서 최종 인수 승인 여부. 현 시점에서 인수 승인이 날 것으로 예상. 이전처럼 독과점 여부에 해당되
핵심 포인트
  • 투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 60,000원 상향(13.2%)
  • 2026년 8월 11일, 롯데렌탈의 최대 주주는 기존의 호텔롯데, 부산롯데호텔에서 사모펀드운용사(PE) TPG(텍사스퍼시픽그룹, 지분율은 61.17%)로 변경. TPG가 호텔롯데(38.14%), 부산호텔롯데(23.04%)의 전체 지분을 인수, 주당 59,000원 및 총 1.3조원으로 전체 지분을 현금으로 주식매매계약(SPA)을 체결. 향후 일정은 공정거래위원회에서 최종 인수 승인 여부. 현 시점에서 인수 승인이 날 것으로 예상. 이전처럼 독과점 여부에 해당되지 않는 동시에 은행 인수금융 및 신규 자본 조달 없이 100% 자기자금 형태로 인수 진행
  • 최대주주 변경 이슈로 주가는 저점대비(6/26 27,100원) 72.9%(8/19 종가) 상승을 시현. 최대주주 변경 이슈가 확인되면서 주가 상승 여부에 관심이 높아진 시점. 추가 상승은 가능 판단, 목표주가는 60,000원으로 상향(2027년 적용 밸류에이션 상향, 목표 P/E 13.2배), 투자의견은 매수(BUY) 유지. 투자 포인트는
  • 58766_Issue_Comment_LotteLental_260820.pdf
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본업 개선 불구, 자회사 불확실성이 아쉬운…

핵심 결론
투자의견 BUY와 목표주가 108,000원으로 하향(-28%) · 투자의견 BUY를 유지하나 목표주가를 108,000원으로 하향. 목표주가 하향은 자회사 실적 부진과 다시 이익 가시성이 떨어지는 구간에 진입한 점을 고려하여 26-27년 실적을 하향한데 따름(2p 참고)
핵심 포인트
  • 투자의견 BUY와 목표주가 108,000원으로 하향(-28%)
  • 투자의견 BUY를 유지하나 목표주가를 108,000원으로 하향. 목표주가 하향은 자회사 실적 부진과 다시 이익 가시성이 떨어지는 구간에 진입한 점을 고려하여 26-27년 실적을 하향한데 따름(2p 참고)
  • 2분기 실적에서 알 수 있듯이 주요 계열사의 부진이 당장 개선될 가능성은 낮은 상황. 그러나 대형마트 산업 경쟁이 완화되며 동사의 7월 할인점 기존점 성장률은 8.6%에 달할 정도로 동사의 본업 업황이 개선되고 있다는 점은 긍정적. 주가는 자회사로 인한 실적 불확실성에도 불구하고 부진한 상황을 상당 부분 반영하고 있다는 점에서 매수 의견 유지
  • 58760_260820_Emart.pdf
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추세적으로 하락하는 손해율과 기대되는 새로..

핵심 결론
투자의견 Buy, 목표주가 200,000원 유지 · 포르테그라 인수 완료되어 연결기준 배당정책 발표할 전망. 시기는 3분기로 사측은 계획하고 있으며, 빠르면 9월초 발표 가능할 것으로 우리는 추정. 포르테그라의 연간 순이익이 2,000억원 내외이기 때문에 연결 영향으로 추가 DPS 500원 증가 가능할 것으로 전망. 우리는 당초 동사의 ‘26년 DPS 8,000원 전망하였는데, 2분기 순이익이 우리의 추정을 30% 이상 상회함에 따라 10,000원으로 상향. 연결기준으로는 10,500원 이상 가능할 전망
핵심 포인트
  • 투자의견 Buy, 목표주가 200,000원 유지
  • 포르테그라 인수 완료되어 연결기준 배당정책 발표할 전망. 시기는 3분기로 사측은 계획하고 있으며, 빠르면 9월초 발표 가능할 것으로 우리는 추정. 포르테그라의 연간 순이익이 2,000억원 내외이기 때문에 연결 영향으로 추가 DPS 500원 증가 가능할 것으로 전망. 우리는 당초 동사의 ‘26년 DPS 8,000원 전망하였는데, 2분기 순이익이 우리의 추정을 30% 이상 상회함에 따라 10,000원으로 상향. 연결기준으로는 10,500원 이상 가능할 전망
  • 58740_2Q26_DB_dividend.pdf
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내러티브가 실적으로 증명되기 시작!

핵심 결론
투자의견 '매수' 유지, 목표주가 630,000원 유지 · 목표주가를 630,000원(적정 NAV 43.5조원 대비 55% 할인)으로 유지. 금리 상승 등에도 불구하고 실적 추정 상향 등을 반영하여 유지. 1) 1Q26에 이어 2Q26 2개 분기 연속 어닝 서프라이즈를 기록하며, ELECTRIC, 전선, 아이앤디 등 주요 자회사의 전력망 및 AI 데이터센터향 전력인프라 성장 스토리가 실적으로 확인되기 시작, 2) 자사주 11% 소각, 중복상장 규제 등에 따른 자회사 가치 할인율 축소 기대, 3) 현재주가는 적정 NAV 대비 77%,
핵심 포인트
  • 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 630,000원 유지
  • 목표주가를 630,000원(적정 NAV 43.5조원 대비 55% 할인)으로 유지. 금리 상승 등에도 불구하고 실적 추정 상향 등을 반영하여 유지. 1) 1Q26에 이어 2Q26 2개 분기 연속 어닝 서프라이즈를 기록하며, ELECTRIC, 전선, 아이앤디 등 주요 자회사의 전력망 및 AI 데이터센터향 전력인프라 성장 스토리가 실적으로 확인되기 시작, 2) 자사주 11% 소각, 중복상장 규제 등에 따른 자회사 가치 할인율 축소 기대, 3) 현재주가는 적정 NAV 대비 77%, 현재 NAV 대비 55% 할인 수준으로 저평가되어 있음
  • [전선]은 전력케이블, 통신케이블의 매출 확대 및 수익성 개선 지속과 함께 2H26 미국 빅테크향 부스덕트, 4Q26 유럽 TenneT향 해저케이블 매출 본격화 예상. 부스덕트는 현재 미국 빅테크 등과 총 5.3조원 이상의 장기 프레임 계약을 체결한 것으로 알려져 있음. 2026년말 부스덕트 3배 증설(2025년 0.5조원 → 1.5~2조원, 가격 상승분 반영), 2027년말 미국 지중 및 해저 전력케이블 공장 준공 등으로 중장기 고마진 제품군 확대 예상. [아이앤디]는 HEV 및 초고압변압기용 특수권선 증설, 미국 내 프리폼(광섬유 모재) 확보 등을 통한 미국 광케이블 매출 확대 및 수익성 개선 등임. [ELECTRIC]은 미국 AI 데이터센터 및 첨단산업 제조업향 고마진 배전반/배전기기 매출 확대, 미국 배전반 증설(2027년 매출 0.3조원, 2030년 0.7조원 이상 규모), 국내 초고압 변압기 추가 증설 등임. 단, [MnM]은 EVBM(황산니켈 및 황산코발트, 니켈 금속 기준 2.4만톤/년, 온산공장)의 2차전지 고객사 확보를 통해 2027년 이후 황산가격 하락 우려, 전기동 부진 등을 상쇄할 수 있는지는 점검 요소임
  • 58723_LS_2Q26RE_260818005338.pdf
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놀라운 변화!

핵심 결론
투자의견 Buy, 목표주가 59,000원으로 상향 ·
핵심 포인트
  • 투자의견 Buy, 목표주가 59,000원으로 상향
  • 배당 지급이 제한되어 질적 성장을 강조한 이후 동사의 핵심지표들이 눈부시게 개선. CSM배수, K-ICS비율, ALM 매칭 등 모든 지표들이 상위권사에 버금갈 정도로 약진. 금번 실적발표에서 가장 중점이 되었던 부문은 도수치료 관리급여 지정에 따른 손익 영향이었는데, 월평균 130억원 청구되었던 보험금이 7월 80억원까지 감소. 그러나 이 숫자 마저도 6월 막바지 청구건수가 증가한 수치라 8월 이후부터는 절감 효과가 더욱 드러날 것으로 전망. 또한 배당가능재원 마이너스폭이 가파르게 축소되는 점도 긍정적. 따라서 우리는 동사의 목표주가를 기존 48,000원에서 59,000원으로 22.9% 상향하고 투자의견 Buy를 유지함
  • 58707_HD_2Q26review.pdf
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2분기 예상 밖 서프라이즈

핵심 결론
투자의견 BUY와 목표주가 12,000원 유지 · 투자의견 BUY와 목표주가 12,000원(12개월 FWD 예상 P/E 8배) 유지
핵심 포인트
  • 투자의견 BUY와 목표주가 12,000원 유지
  • 투자의견 BUY와 목표주가 12,000원(12개월 FWD 예상 P/E 8배) 유지
  • 26년 3분기 오더 흐름은 달러 기준 전년 수준에 그칠 것으로 전망. 관세 영향으로 동사의 주력 제조 품목인 중저가 의류 제품 소비가 크게 늘지 못하면서 고객사들의 재고 정책에 따라 하반기에도 분기별 매출 성장률 편차가 클 가능성 높음
  • 다만 동사는 지난 공시를 통해 26-28F 최소 배당 600원을 제시하였고, 하반기 낮은 이익 개선률 전망에도 주가는 이미 큰 폭의 조정을 겪은 상황인 점을 고려할때, 현 주가 수준에서 예상되는 높은 배당수익률(배당 수익률 6.5% 전망)은 향후 주가의 변동성을 낮추는 역할을 할 것으로 전망됨
  • 58724_260818_Hansae.pdf
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하반기 호실적, 매력적인 valuation, 높은 배..

핵심 결론
투자의견 BUY와 목표주가 140,000원 유지 ·
핵심 포인트
  • 투자의견 BUY와 목표주가 140,000원 유지
  • 투자의견 BUY와 목표주가 140,000원(12MF 예상 P/E 9배) 유지
  • 2분기 OEM 부문 달러 매출 성장률이 14% 달성함으로써 동사가 글로벌 기능성 의류 제조 분야에서 최고임을 다시 한번 증명. 3분기 달러 성장률은 7% 수준으로 예상되며 Scott 재고도 상반기에 대폭 감소하여 하반기 실적 개선 가능성 높아짐. 이와 더불어 동사는 최근 공시를 통해 26-27년 배당성향을 기존의 25%에서 30%로 상향. 이를 고려한 2026년 주당 예상 배당액은 4,000원 이상으로 현 주가에서 4.6%의 배당수익률 기대. 하반기 양호한 실적 지속, valuation 저평가(12개월 FWD P/E 5배 수준), 높은 배당수익률 등을 고려할 때 양호한 주가 흐름 예상
  • 58727_260818_Youngone.pdf
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지분법손익 개선과 자사주 전량 소각 이행 완..

핵심 결론
투자의견 매수, 목표주가 130,000원 유지 ·
핵심 포인트
  • 투자의견 매수, 목표주가 130,000원 유지
  • 동사 목표주가는 SOTP 방식으로 산출. 로열티 및 임대료 수익가치(7.2조원), 상장·비상장 자회사 지분가치(26.6조원)를 더하고 별도 순현금(1.2조원)을 합산한 NAV 35.0조원에 Target 할인율 40% 적용.
  • 58686_LG_2Q26_Review_260813.pdf
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화재가 견인한 2분기 서프

핵심 결론
투자의견 Marketperform, 목표주가 140,000원 유지 ·
핵심 포인트
  • 투자의견 Marketperform, 목표주가 140,000원 유지
  • 증권의 약점(리테일 비중 미미)을 화재의 투자이익 선전으로 만회. 재차 변경되는 보험 가정 변경이 동사에게는 유리한 방향으로 반영되는 점도 긍정적. 투자 의견 및 목표주가 기존 의견을 유지
  • 58679_MFG_2Q26review.pdf
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일시적인 성장통

핵심 결론
투자의견 Buy 유지, 목표주가 23,000원으로 하향 (기존 대비 -21%) ·
핵심 포인트
  • 투자의견 Buy 유지, 목표주가 23,000원으로 하향 (기존 대비 -21%)
  • 삼양엔씨켐에 대해 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 23,000원으로 기존 대비 21% 하향. 목표주가 하향은 Target P/E를 기존 24배에서 18배로 하향 조정함에 기인. 이는 Peer 그룹의 평균 12개월 선행 P/E 하향을 반영
  • 58687_260813_SAMYANG_F_260814042336.pdf
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오랫동안 기다리던 지표 개선 흐름 확인!

핵심 결론
투자의견 Buy, 목표주가 870,000원 유지 · 위험손해율이 97%까지 하락한 가운데 초년도(직전 12개월 판매 계약의 당분기 손해율) 손해율은 무려 59.3%까지 하락. 지난해 손해율 급등에 따라 보험료 인상과 더불어 보장범위/ 한도 축소 등 상품 개정효과가 영향을 미치는 것으로 추정. 1월에도 고손해담보 중심 보험료 인상하였고, 실손보험료 역시 인상했기 때문에 실손/비실손 손해율 하락이 가능한 상황인데, 도수치료 일평균 청구액까지 감소하고 있음. 우리는 동사의 위험 및 자동차보험 손해율 안정화가 추세적이라고 판단하며 투자의견
핵심 포인트
  • 투자의견 Buy, 목표주가 870,000원 유지
  • 위험손해율이 97%까지 하락한 가운데 초년도(직전 12개월 판매 계약의 당분기 손해율) 손해율은 무려 59.3%까지 하락. 지난해 손해율 급등에 따라 보험료 인상과 더불어 보장범위/ 한도 축소 등 상품 개정효과가 영향을 미치는 것으로 추정. 1월에도 고손해담보 중심 보험료 인상하였고, 실손보험료 역시 인상했기 때문에 실손/비실손 손해율 하락이 가능한 상황인데, 도수치료 일평균 청구액까지 감소하고 있음. 우리는 동사의 위험 및 자동차보험 손해율 안정화가 추세적이라고 판단하며 투자의견 및 목표주가를 유지함
  • 58681_2Q26_SFM_review_v2.pdf
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외형은 레벨업, 수익성은 로딩 중

핵심 결론
투자의견 매수 유지, 목표주가 60,000원으로 하향(기존 대비 -26%) · 26F EPS 2,222원에 과거 성장기 PER 상단을 10% 할인한 27.1배를 적용(표1 참고). 두 분기 연속 실적 부진과 가이던스 하향을 반영해 브라질 PMI와 국내 실적 회복이 확인되기 전까지 밸류에이션 회복이 쉽지 않다고 판단
핵심 포인트
  • 투자의견 매수 유지, 목표주가 60,000원으로 하향(기존 대비 -26%)
  • 26F EPS 2,222원에 과거 성장기 PER 상단을 10% 할인한 27.1배를 적용(표1 참고). 두 분기 연속 실적 부진과 가이던스 하향을 반영해 브라질 PMI와 국내 실적 회복이 확인되기 전까지 밸류에이션 회복이 쉽지 않다고 판단
  • 하반기 브라질 및 국내 정상화와 일본 직판 전환, 2027년 중국 볼뉴머 출시, 2028년 미국 울트라포머 FDA 허가 목표로 이어지는 성장 경로 유효. 단기 실적보다 2027년 이익 성장 재가속에 주목
  • 58663_CLA_2Q26_Results_Comment.pdf